20180507-信达证券-化工行业2018年第18周周报_有机硅_PVC_纯碱价格上涨_40页_2mb

化工行业周报总结（2018年第18周）

核心内容概览

2018年第18周化工行业周报聚焦于有机硅、PVC、纯碱等主要产品价格上涨，同时对农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等细分领域进行了详尽分析。报告指出行业整体面临去产能压力，同时受原材料成本、环保政策、市场供需等因素影响，部分产品价格出现波动。

主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际尿素：美国海湾尿素价格上涨2.4%，波罗的海和尤日内价格分别下跌1.8%和1.1%。
• 国内尿素：山东尿素价格上涨0.8%，但复合肥需求疲软，预计尿素价格短期下行。
• 氯化铵、硝酸铵：四川和邦氯化铵和陕西兴化硝酸铵价格稳定。
• 信达观点：尿素产能过剩，出口面临中东和西非低成本产能的冲击，行业仍需去产能。

2. 磷肥

• 国际DAP：摩洛哥DAP价格上涨0.5%，美国海湾和波罗的海/黑海价格稳定。
• 国内一铵：55%粉状一铵价格上涨1.4%，二铵价格稳定。
• 信达观点：磷肥库存处于低位，供应紧张，但长期看国外低成本产能扩张将对我国出口造成压力。

3. 钾肥

• 国际钾肥：温哥华、前苏联、美国海湾CFR价格维持不变。
• 国内钾肥：青海盐湖氯化钾价格下跌4.3%，但罗布泊硫酸钾、天津青上硫酸钾价格稳定。
• 信达观点：国内钾肥价格回落至十年底部，受增值税影响，行业利润率下降。

4. 复合肥

• 价格下跌：四方45%氯基和红日阿康硫基复合肥价格分别下跌8.4%和3.1%。
• 信达观点：复合肥行业受农产品价格低迷和原材料成本下降影响，需求平稳，建议关注具备品牌和渠道优势的企业。

5. 农药

• 草甘膦：华东市场95%原药价格上涨2.1%，甘氨酸价格上涨2.2%。
• 信达观点：草甘膦行业去产能完成，价格上调主要受旺季和成本支撑，环保影响长期边际成本。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 磷酸价格：国内湿法和热法工业酸价格分别下跌1.0%和0.9%。
• 黄磷价格：下跌0.9%，行业开工率下降。

2. 氟化工

• 制冷剂：R32价格下跌3.4%，氢氟酸价格下跌16.5%。
• 信达观点：氢氟酸价格受需求疲软和库存增加影响，预计继续下滑。

3. 有机硅及晶体硅

• 有机硅产品：蓝星星火生胶、华东DMC、硅油和107胶价格分别上涨6.5%、5.1%、3.8%和3.1%。
• 多晶硅：欧洲价格维持12.92美元/公斤不变，金属硅价格维持15200元/吨不变。
• 信达观点：国内有机硅需求旺盛，供应紧张，价格有望继续上涨。

4. 锂产品

• 价格稳定：碳酸锂价格维持140000元/吨不变。
• 信达观点：锂产品市场维持稳定。

5. 镁产品

• 价格小幅上涨：中部和西部镁锭价格上涨0.7%，高纯镁砂价格不变。
• 信达观点：镁产品价格短期波动不大，市场维持稳定。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC价格：西部自产电石法、东部电石法、东部乙烯法和西部外购电石价格分别上涨4.4%、2.1%、1.9%和1.4%。
• 烧碱价格：西部外购盐价格下跌16.3%，西部自产盐价格下跌2.9%，东部价格维持不变。
• 信达观点：PVC价格上涨受环保和限电影响，烧碱价格受原料成本影响波动。

2. 三酸三碱

• 硫酸价格：下跌3.6%，烧碱价格维持1230元/吨不变。
• 纯碱价格：上涨7.9%，达到2050元/吨。
• 信达观点：纯碱价格上涨反映成本上升，烧碱价格稳定，市场整体表现中性。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 价格：华东市场价格上涨6.1%至3320元/吨。
• 信达观点：甲醇价格受需求和成本影响上涨。

2. 醋酸

• 价格：华东市场价格上涨2.2%至4600元/吨。
• 信达观点：醋酸价格上涨，但需关注下游需求变化。

3. 炭黑

• 价格：维持稳定，但需关注市场供需变化。

4. BDO

• 价格：新疆美克BDO价格维持12000元/吨不变。
• 信达观点：BDO市场供需平衡，价格稳定。

五、原油

• WTI油价：上涨0.4%至68.43美元/吨。
• 布伦特油价：下跌1.0%至73.62美元/吨。
• 价差：WTI-BRENT价差为5.19美元/吨。
• 信达观点：原油价格受中东局势影响较大，中期判断需关注地缘政治风险。

风险提示

• 中东局势可能对油价造成较大干扰。
• 环保政策对行业长期边际成本产生影响，但短期内不影响供求平衡。
• 国内化工行业面临去产能压力，出口竞争加剧。
• 原材料价格波动可能对产品价格和企业利润产生影响。

行业展望

• 有机硅：需求旺盛，供应紧张，价格有望继续上涨。
• PVC：受环保和限电影响，价格上升，但需关注后续供需变化。
• 纯碱：价格上涨反映成本上升，但市场整体需求疲软。
• 钾肥：价格回落至十年底部，行业供过于求显现。
• 复合肥：受原材料价格下跌影响，价格下行，但具备品牌和渠道优势的企业仍具投资价值。

重点公司

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，研究领域涵盖能源化工、油价波动、新能源等。
• 李皓：分析师，中国人民大学毕业，熟悉化工产业链，涵盖农用化学品、饲料添加剂等。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士，从事能源化工行业研究。

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