20221030-西南证券-上海机场-600009.SH-国际客流逐步恢复_集团重组事项完成_5页_1mb

上海机场2022三季度总结

核心内容

上海机场（600009.SH）2022年三季度报告发布，公司业绩受疫情影响显著下滑，但资产重组完成并展现出复苏迹象。

2022年三季度财务表现

• 营业收入：29.6亿元，同比下降19.1%
• 归母净利润：-8.5亿元
• 扣非归母净利润：-7.5亿元
• 前三季度累计营收：41.3亿元，同比下降32.1%
• 前三季度累计归母净利润：-21亿元
• 前三季度累计扣非归母净利润：-21.3亿元

国际航线复苏

• 2022年6月后，我国出入境政策持续放松，国际航线恢复并新增。
• 7-9月国际旅客运输量分别为14.6万、17.8万、21.2万人，旅客周转量分别为8.7亿、10.2亿、12.6亿人公里。
• 国际航线复苏趋势明显，预计未来将带动公司业绩增长。

资产重组完成

• 上海机场于2021年6月启动资产重组，拟购买虹桥机场和物流公司100%股权。
• 2022年4月25日，重组获证监会审批通过，7月21日完成交割。
• 8月8日，公司完成新一届董事会、监事会选举，浦东、虹桥两场实现整体上市。

主要观点

规模优势与产能提升

• 疫情前，浦东机场旅客吞吐量位列我国第二，虹桥位列第八。
• 2022年1月4日，浦东国际机场四期扩建工程开工，预计满足2030年1.3亿人次的保障需求。
• 未来与上海东站共同组成浦东综合交通枢纽，进一步提升旅客吞吐量。

区位优势与成长空间

• 上海作为我国最大经济中心之一，位于亚洲、欧洲和北美大三角航线端点。
• 服务长三角地区，该区域为我国最具活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。
• 与“一带一路”和“长江经济带”交汇，区位优势突出，成长空间巨大。

盈利预测与估值

• 预计2022/2023/2024年归母净利润分别为-18亿、18.4亿、34.1亿元。
• 每股净资产预计分别为20.1元、21元、22.3元。
• 按照近10年公司平均PB 3.3倍，目标价为69.3元，调高至“买入”评级。

关键信息

盈利预测

估值与财务指标

可比公司估值

风险提示

• 全球疫情反复风险：可能影响国际航线恢复进程。
• 航空需求不及预期：可能导致公司业绩增长不及预期。
• 重大安全生产事故：可能对公司运营造成影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下。

附录：分析师信息

• 分析师：胡光泽
• 执业证号：S1250522070002
• 电话：021-58352190
• 邮箱：hgyf@swsc.com.cn

机构销售团队

上海

• 蒋诗烽：总经理助理、销售总监，电话：021-68415309，手机：18621310081，邮箱：jsf@swsc.com.cn
• 崔露文：高级销售经理，电话：15642960315，手机：15642960315，邮箱：clw@swsc.com.cn
• 王昕宇：高级销售经理，电话：17751018376，手机：17751018376，邮箱：wangxy@swsc.com.cn
• 薛世宇：销售经理，电话：18502146429，手机：18502146429，邮箱：xsy@swsc.com.cn
• 高宇乐：销售经理，电话：13263312271，手机：13263312271，邮箱：gylyf@swsc.com.cn
• 汪艺：销售经理，电话：13127920536，手机：13127920536，邮箱：wyyf@swsc.com.cn
• 岑宇婷：销售经理，电话：18616243268，手机：18616243268，邮箱：cyryf@swsc.com.cn
• 陈阳阳：销售经理，电话：17863111858，手机：17863111858，邮箱：cyyyf@swsc.com.cn
• 张玉梅：销售经理，电话：18957157330，手机：18957157330，邮箱：zymyf@swsc.com.cn

北京

• 李杨：销售总监，电话：18601139362，手机：18601139362，邮箱：yfly@swsc.com.cn
• 张岚：销售副总监，电话：18601241803，手机：18601241803，邮箱：zhanglan@swsc.com.cn
• 杜小双：高级销售经理，电话：18810922935，手机：18810922935，邮箱：dxsyf@swsc.com.cn
• 王一菲：销售经理，电话：18040060359，手机：18040060359，邮箱：wyf@swsc.com.cn
• 王宇飞：销售经理，电话：18500981866，手机：18500981866，邮箱：wangyuf@swsc.com

广深

• 郑龑：广深销售负责人，电话：18825189744，手机：18825189744，邮箱：zhengyan@swsc.com.cn
• 杨新意：销售经理，电话：17628609919，手机：17628609919，邮箱：yxy@swsc.com.cn
• 张文锋：销售经理，电话：13642639789，手机：13642639789，邮箱：zwf@swsc.com.cn
• 陈韵然：销售经理，电话：18208801355，手机：18208801355，邮箱：cyryf@swsc.com.cn
• 龚之涵：销售经理，电话：15808001926，手机：15808001926，邮箱：gongzh@swsc.com.cn