20181105-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_游戏板块向上回调_全球互联网平台业绩增速放缓_8页_647kb

传媒互联网周报总结（2018年11月05日）

核心内容

本周传媒板块整体上涨5.35%，跑赢沪深300指数，但跑输创业板指。游戏板块在本周出现大幅反弹，占据涨幅榜前五中的四位，市场情绪因《人民日报》发文和前期估值下调后有所提振。教育板块亦受到利好，如中公教育借壳亚夏汽车获有条件通过，以及VIP陪练完成C轮融资。全球互联网平台如百度、Facebook和推特也分别发布了业绩数据，整体呈现增速放缓趋势。

主要观点

1. 传媒板块表现

• 传媒板块整体上涨5.35%，在28个申万一级行业中排名第6。
• 游戏板块情绪提振，估值修复空间显现，重点关注质地优良、业绩确定性强、低估值的品种。
• 本周涨幅前五的公司包括三七互娱、吉比特、新华网、完美世界和中青宝，而跌幅前五的公司包括瀚叶股份、ST中南、读者传媒、新经典和分众传媒。

2. 游戏行业动态

• 《人民日报》发文强调规范游戏行业，建立防沉迷系统，利好板块情绪提升。
• 百度Q3营收/净利润分别增长27%和56%，Q4增速预计放缓。
• 吉比特、完美世界、IGG等公司游戏产品在畅销榜和下载榜表现良好。
• 推特Q3业绩超预期，但月活用户数连续两个季度下滑，公司拟裁员9%以提升效率。

3. 教育行业动态

• 中公教育借壳亚夏汽车获有条件通过，交易作价185亿元，为A股最大教育并购案。
• VIP陪练完成1.5亿美元C轮融资，估值达6亿美元，主要用于线上师资培养和AI技术投入。

4. 全球互联网平台动态

• 百度：Q3营收增长27%，净利润增长56%，广告收入增长18%，其他收入增长80%。
• Facebook：Q3营收增长32.9%，但增速首次下滑至40%以下，用户增长趋缓，营业利润率下降。
• 推特：Q3营收增长29%，Non-GAAP净利润增长超100%，但月活用户数下滑，面临内容审查压力。

关键信息

A股重点推荐个股

• 内容付费：视觉中国、完美世界、捷成股份、百洋股份
• 头部流量及多渠道变现：分众传媒、中国电影、芒果超媒、华策影视、顺网科技
• 高分红板块：中南传媒、长江传媒、中文传媒

本周票房情况

• 本周票房累计达34,365万元，其中《胡桃夹子和四个王国》以5,668万元位居榜首。
• 本周TOP10影院票房总计25.0769亿元，万达院线以5058.7万元位居第一。

下周上映影片

• 毒液：致命守护者（11月9日，中国电影）
• 名侦探柯南：零的执行人（11月9日，未提及上市公司）

重点公司估值表

• 分众传媒：总市值994亿元，PE（2018E）16倍，2019E 14倍，2020E 12倍
• 完美世界：总市值360亿元，PE（2018E）19倍，2019E 16倍，2020E 14倍
• 视觉中国：总市值176亿元，PE（2018E）45倍，2019E 35倍，2020E 27倍
• 中国电影：总市值242亿元，PE（2018E）17倍，2019E 19倍，2020E 16倍
• 华策影视：总市值192亿元，PE（2018E）25倍，2019E 20倍，2020E 16倍

投资提示

• 重点关注游戏板块的反弹机会，特别是具备优质产品和高成长性的公司。
• 关注内容付费和高分红板块的长期价值，如视觉中国、完美世界、中南传媒等。
• 警惕部分公司如瀚叶股份、ST中南的下跌风险，需谨慎对待。
• 随着版号放开预期增强，游戏行业有望进一步确定业绩增长。

法律声明

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