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传媒行业周观察总结（20210614-20210620）

核心内容概览

本周传媒行业整体表现不佳，传媒（申万）指数下跌 3.82%，低于沪深300指数 3.21%，板块跑输 0.61%，排名为第20位。传媒板块市盈率为 30.15，低于历史均值 46.80，但与沪深300相比，估值溢价率为 109%，低于历史均值 279%。

主要观点

• 游戏板块：当前估值处于相对低位，部分上市公司即将进入新产品周期，部分厂商有望受益于渠道格局变化。长期看好有产品创新能力与强运营能力的公司在新一轮手游变革中取得较好增长。
• 互联网板块：广告业态持续高景气，推荐分众传媒；内容平台推荐芒果超媒、腾讯控股、哔哩哔哩；本地生活平台用户粘性持续提升，关注美团；平台型电商的综合服务能力值得关注，关注阿里巴巴。
• 教育板块：K12教育监管趋严，建议等待政策落地。高教板块仍有较高的估值性价比和稳定的业绩增速，推荐中教控股、民生教育。职业教育板块政府支持力度加大，推荐中公教育、传智教育。教育信息化推荐鸿合科技。
• 电影市场：2021年电影市场恢复程度预计在 90%~100%，未来表现取决于优质影片供给。预计2021年银幕数增长在 -10%~0% 之间。推荐光线传媒和万达电影。

关键信息

一、行业事件

1. 《绝地求生》开发商启动IPO：韩国Krafton计划于6月中下旬登陆韩国交易所（KRX），估值达1600亿元人民币，腾讯为第二大股东。
2. 618消费平台活动提前启动：各大平台战线拉长，活动自6月初开始，京东、天猫等平台成交额表现亮眼。
3. 教育部成立校外教育培训监督司：专司校外教育监管，强化对K12教育的管控。

二、投资建议

• 成长性公司：关注长期价值。
• 互联网板块：推荐分众传媒、芒果超媒、腾讯控股、哔哩哔哩、美团、阿里巴巴等。
• 游戏板块：建议关注完美世界、吉比特、心动公司、网易等，认为Q3/Q4将迎来利润拐点。
• 教育板块：推荐港股高教和职业教育公司，如中教控股、民生教育、中公教育、传智教育；教育信息化推荐鸿合科技。

三、市场表现

• 传媒板块：上周整体下跌 3.82%，排名20位。
• 教育板块：中信教育指数下跌 6.54%，跑输沪深300指数 4.2个百分点。
• 个股表现：涨幅前五为台基股份（37.64%）、开元教育（23.3%）、长方集团（20.5%）、浙江富润（19.39%）、龙韵股份（18.45%）；跌幅前五为盛讯达（-21.7%）、中体产业（-15.87%）、麦达数字（-14.7%）、莱茵体育（-12.54%）、当代文体（-11.47%）。

四、电视剧与综艺市场

• 电视剧热映：《叛逆者》《爱上特种兵》《月光变奏曲》《理想照耀中国》《御赐小仵作》排名前五，均由爱奇艺、湖南卫视、腾讯等平台播出。
• 综艺热映：《向往的生活第五季》《萌探探探案》《奔跑吧第五季》《五十公里桃花坞》《极限挑战第七季》排名前五，主要由湖南卫视、腾讯、爱奇艺等平台播出。

五、电影市场

• 票房情况：上周整体票房为 3.02亿元，观影人次为 957万，平均票价为 32元。
• 热门影片：《超越》《当男人恋爱时》《比得兔2：逃跑计划》《你好世界》《黑白魔女库伊拉》。
• 院线与影投：万达院线、上海联合院线、大地院线占据票房前三，万达电影、大地院线、横店院线占据影投前三。

六、游戏市场

• IOS游戏畅销榜：《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》《摩尔庄园》《三国志·战略版》占据前五，腾讯系游戏稳居“霸主地位”。
• 安卓市场：《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线：枪战王者》占据前三，火影忍者、QQ飞车、三国杀等表现突出。
• 小米游戏风云榜：《青云决2》《捕鱼大作战-新赛季》《摩尔庄园》《我的世界-下界更新》《异界修真-山海经100连抽异兽》表现亮眼。

七、重点公司公告

• 中南传媒：2020年年度权益分派实施，每股派发现金红利0.63元。
• 昆仑万维：公司名称变更，完成工商登记。
• 欢瑞世纪：董事长增持股份计划完成，增持金额为10,306,088元。

八、重点公司估值

• 院线公司：万达电影、中国电影、横店影视、上海电影、金逸影视、欢瑞世纪等。
• 互联网公司：东方财富、芒果超媒、南极电商、视觉中国、中南传媒、浙文互联、分众传媒、蓝色光标、省广集团、东方明珠、歌华有线、电广传媒等。
• 游戏公司：世纪华通、巨人网络、完美世界、三七互娱、中文传媒、昆仑万维、吉比特、顺网科技、宝通科技等。

九、风险提示

• 疫情不确定性增加。
• 传媒、教育、互联网政策监管趋严。
• 部分公司业绩表现不及预期。
• 游戏版号限制。

结论

传媒行业虽短期受市场波动影响，但中长期仍具备增长潜力。建议关注具有成长性和创新能力的公司，尤其是游戏、互联网和教育板块，同时警惕政策风险和市场不确定性。