东航空铁联运升级，顺丰试水低空经济及嘉友拓展中亚业务_28页_1mb

交通运输行业周报总结（2024.1.22-2024.1.28）

核心内容概述

本报告主要聚焦2024年1月22日至1月28日期间，交通运输行业中的航空、航运、物流及快递板块的表现与发展趋势。分析师指出，随着疫情后经济复苏，行业整体呈现出一定的回暖迹象，部分板块存在估值扩张机会，同时建议关注政策支持及创新布局带来的长期投资价值。

主要观点与关键信息

1. 推荐组合

2. 周聚焦

1.1 航空

• 东航空铁联运升级：东航与铁路、机场等合作设立“东航空铁联运换乘服务中心”，提升旅客换乘效率，春运首日跨区域人员流动量达18935.2万人次，环比增长9.5%。
• 航空需求恢复：春运期间国内航班量达91630班次，日均12704班，较上周增长3.04%。国内旅客量达1217.30万人次，较上周增长2.20%。
• 票价上涨：国内平均全票价环比增长11.70%，平均裸票价环比增长14.12%。
• 国际航线恢复：国际航班量6549班次，恢复至2019年同期的72.39%。部分枢纽机场国际航班量恢复情况良好，如虹桥恢复至100%。

1.2 航运

• 出口集装箱市场趋于稳定：中国出口集装箱运输市场总体表现趋于稳定，红海局势对航运市场的影响正在消化。
• 航运指数变化：BDI指数环比上涨0.9%，CCFI指数环比上涨9.1%，SCFI指数环比下降2.7%。欧洲航线运价下降5.6%，美西航线运价上涨2.1%。
• 油运市场：VLCC-TCE运价环比下降28.8%，但整体市场仍存在一定的复苏迹象。

1.3 物流

• 嘉友国际业绩高增长：嘉友国际在非洲和中亚的业务拓展持续超预期，2024年有望迎来估值扩张机会。
• 危化品水运复苏：内贸运价出现触底回升趋势，龙头公司加快并购扩张运力。

1.4 快递

• 顺丰布局低空经济：顺丰在无人机物流领域取得突破，首条黄金珠宝低空运输航线成功首飞，未来将拓展更多应用场景。
• 快递行业复苏：2023年1-12月快递业务量同比增长19.4%，收入同比增长14.3%。2024年1月快递业务量与投递量环比增长8.47%和5.47%。
• 顺丰估值优势：顺丰2024年PE估值为17倍，远低于国际快递巨头，具有较强的估值修复空间。

3. 周行业数据跟踪

2.1 航空数据

• 国内需求恢复：12月政策放松后，民航运量快速恢复，预期旺季将带来更高运量和票价。
• 国际航线恢复：国际航线恢复至2019年同期的72.39%，部分枢纽机场恢复情况较好。

2.2 快递数据

• 业务量与收入：2023年12月快递业务量132.6亿件，收入1188.8亿元，同比分别增长27.9%和19.2%。
• 单票收入：全国平均单票收入为8.97元/件，同比下降6.8%。
• 公司表现：顺丰单票收入16.00元/件，同比增长0.8%；圆通、韵达、申通单票收入分别为2.42元、2.24元和2.18元，同比分别下降11.8%、17.3%和17.1%。

2.3 化工物流数据

• 化工产品价格指数（CCPI）：2024年1月26日CCPI环比上涨1.3%，但较2023年同期下降5.8%。
• 化学品库存变化：华东地区苯乙烯库存环比上涨18.0%，乙二醇库存下降8.9%，全国纯碱库存下降7.3%。
• 炼厂开工率：国内PTA和PX开工率分别为85.8%和86.2%，环比分别上涨2.7pct和0.0pct。

2.4 航运数据

• 国际干散货市场：BDI指数为1518点，环比上涨0.9%。
• 国际集运市场：CCFI指数环比上涨9.1%，SCFI指数环比下降2.7%。
• 油运市场：VLCC-TCE运价为28634美元/天，环比下降28.8%。

4. 近期重点报告

• 《东航物流深度报告》：强调跨境3.0阶段硬资源价值凸显，盈利中枢有望抬升。
• 《快递行业2024年度策略》：提出高端物流与经济快递双主线，关注顺丰等龙头企业的创新布局。
• 《航空机场行业2024年度策略报告》：认为航空周期正在开启，国际航线加速恢复将带来行业第三拐点。
• 《航运行业2024年度投资策略报告》：在碳中和背景下，航运业开启供给侧改革，油运板块值得关注。
• 《公铁路、港口、大宗供应链行业2024年度策略报告》：指出核心资产具备稳定收益，关注高速公路和大宗供应链龙头。

5. 周观点及推荐组合

4.1 周观点

• 公路铁路板块：高速板块具有高壁垒和防御性，预计在下行行情中跑出超额收益。建议关注招商公路、皖通高速。
• 航空机场板块：航空行业供需改善，盈利中枢提升，国际航线恢复带动整体景气。建议关注白云机场、上海机场。
• 快递板块：直营快递业绩持续兑现，顺丰在低空经济布局上领先，建议关注其长期价值。电商快递估值底已出，建议关注中通、圆通的长期投资价值。
• 物流板块：货代价格有望修复，内贸陆运需求提升，仓储和危化品水运具备增长潜力，建议关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份。
• 航运板块：油运市场存在供给优化空间，建议关注中远海能与招商轮船。
• 港口板块：2023年港口吞吐量实现稳健增长，建议关注招商港口。
• 大宗供应链板块：行业集中度提升，建议关注厦门国贸与厦门象屿。

4.2 风险提示

• 政策不确定性
• 油价、汇率大幅波动
• 宏观经济增长失速
• 行业供需失衡、竞争加剧
• 空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等需求冲击

结论

本报告综合分析了交通运输行业的多个子板块，指出航空、航运、物流及快递行业在2024年初的复苏迹象和长期投资机会。分析师强调，关注具备高壁垒和高成长性的公司，如嘉友国际、顺丰控股等，并建议在政策支持和行业景气周期中把握投资机会。同时，提醒投资者注意潜在风险，如政策变化和市场波动。