2017-互联网物流行业周报：航空迎窗口期，阿里顺丰上演“罗生门”_15页_1003kb

交通运输/互联网物流行业周报（2017年5月29日-6月4日）总结

核心内容概述

2017年5月29日至6月4日期间，交通运输板块整体表现疲软，沪深300指数小幅上涨0.2%，而交运板块下跌0.3%，跑输大盘。交运各子板块跌多涨少，其中航空和机场板块因人民币升值和旺季预期表现较好，分别上涨1.5%和1.7%。物流、港口、航运板块则出现不同程度的下跌。

主要观点与关键信息

一、市场回顾与板块表现

• 航空板块：受人民币汇率大幅升值和国际油价下跌影响，航空板块表现亮眼，累计涨幅达1.5%。预计Q2三大航汇兑损失改善15亿元，燃成本增加影响显著减弱，航空业有望提前开启旺季行情。
• 机场板块：机场板块受益于区域主题催化，累计涨幅1.7%。上海机场和白云机场因免税业务和广告收入增长，业绩表现稳健。
• 物流板块：物流板块整体下跌1.9%，受电商件增长放缓及行业竞争加剧影响。
• 航运板块：BDI周环比下跌9%，但部分航运指数如SCFI上涨4.85%。整体运价承压，但集运市场有边际改善迹象。
• 公路与铁路板块：公路板块微涨0.7%，铁路板块小幅下跌0.3%。大秦铁路电气化附加费下调，短期对业绩有一定影响，但长期运量逻辑未改。

二、行业动态与竞争格局

• 阿里与顺丰的“罗生门”事件：阿里旗下的菜鸟网络与顺丰速运因物流数据接口问题产生矛盾，反映出对核心数据的话语权争夺。此事件可能加速快递行业的整合与竞争。
• 国际油价下跌：国际油价继续下跌，布油和美油分别下跌5%和4.27%，对航空业的燃成本构成压力，但影响已显著减弱。
• 人民币升值：人民币汇率大幅升值，预计Q2三大航汇兑损失改善15亿元，提升业绩表现。

三、重点公司表现与投资建议

• 中国国航：受益于汇率升值和旺季预期，上周累计涨幅3.1%，预计未来业绩有显著提升。
• 南方航空：估值较低，弹性较大，上周累计涨幅2.0%，被推荐为关注对象。
• 大秦铁路：电气化附加费下调，但运量逻辑未改，维持“买入”评级。
• 上海机场：受益于免税业务和广告收入，估值较高，被推荐为“买入”。
• 深高速：参股德润环境，转型环保，预计未来业绩有显著提升，被推荐为“买入”。
• 宁波港：5月集装箱吞吐量同比增长25.2%，货物吞吐量增长6.2%，表现较好。

四、投资策略与行业观点

• 投资策略：市场仍处震荡态势，推荐行业景气和基本面较好的优质龙头。航空板块迎来窗口期，建议关注中国国航和南方航空。
• 行业观点：航空业因油价下跌、汇率升值及旺季临近，或提前开启旺季行情；快递行业因阿里与顺丰的分道扬镳，竞争整合可能加剧；机场板块因免税和广告收入增长，具备攻守兼备的属性；航运板块整体承压，但集运市场有边际改善迹象。

风险提示

• 国际油价大幅攀升
• 人民币持续贬值
• 宏观经济复苏低于预期

重点数据跟踪

• 中信快递指数：上周下跌1.39%，快递上市企业跌多涨少。
• 国际油价：ICE布油和美油分别下跌5%和4.27%，布油跌破50美元。
• 人民币汇率：离岸汇率一度涨破6.76，人民币升值0.69%。
• 航运数据：VLCC TCE上涨46%，BDI下跌9%，SCFI上涨4.85%。

行业趋势与展望

• 航空业：国内供需向好，客公里收益有望改善，预计全年每提升1%，净利润弹性达12%-16%。
• 快递业：行业集中度提升，通达系快递面临更大竞争压力，可能加速整合。
• 机场业：免税业务和广告收入增长，上海机场和白云机场被重点推荐。
• 航运业：全球运力集中交付，运价承压，但集运市场有改善迹象。

本周推荐组合

• 中国国航
• 南方航空
• 大秦铁路
• 上海机场

总结

本周交运板块整体表现不佳，但航空和机场板块因人民币升值、油价下跌及旺季预期而表现较好。阿里与顺丰的“罗生门”事件可能加速行业整合。航空业有望提前开启旺季行情，建议关注中国国航和南方航空。大秦铁路和上海机场因基本面稳健、业绩弹性大，被重点推荐。整体来看，市场仍处震荡，优质龙头和基本面较好的公司更具投资价值。