20180923-长城证券-电力设备与新能源行业周报_8月动力电池装机持续增长_地方出台光伏补贴政策利好分布式发展_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年9月新能源汽车、光伏及风电行业的市场表现与发展趋势，并对相关投资建议和风险提示进行了阐述。

8月动力电池装机量：4.22GWh，同比增长44.11%，环比增长14.36%。
细分车型表现：
- 纯电汽车：装机量3.85GWh，同比增长43.37%，环比增长13.78%。
- 插混汽车：装机量3.69GWh，同比增长54.59%，环比增长20.76%。
电池类型：
- 三元电池：装机量2.67GWh，占比63.19%，环比下降7.18个百分点。
- 磷酸铁锂电池：装机量1.48GWh，环比增长44.48%。
- 电池结构：
  - 方形电池：占比最大，环比增长19.92%。
  - 软包电池：渗透率环比下降3.41个百分点至12.66%，但在专用车中渗透率上升12.28个百分点至22.63%。
市场占有率：宁德时代、比亚迪、力神、孚能科技、国轩高科占据前五名，市场占有率78.77%，环比下降1.86%。
趋势展望：四季度将是高镍电池加速节点，预计装机量及配套材料将有较大提升，纯电乘用车单车带电量及续航里程将优化，看好锂电中游行情。

地方政策：
- 浙江：对分布式光伏项目提供0.32元/千瓦时补贴，且对并网规模超过0.1兆瓦时的屋顶光伏项目给予3万元/MW一次性奖励。
- 合肥：对分布式光伏项目提供1.15元/kWh补贴，连续补贴5年。
行业展望：
- 下半年新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑。
- 行业景气度下行，三季度或成为至暗时刻，具备低成本、高效率的企业将脱颖而出。
- 推荐关注隆基股份、通威股份。

8月装机量：0.8GWh，同比减少37.98%，环比减少58.55%。
平均利用小时数：1412小时，同比增长13.41%，环比增长9.29%。
趋势展望：
- 行业经历2017年调整，距离2019年电价调整临近，看好下半年及明年风电放量。
- 随着成本下降和利用小时数上升，风电投资收益率维持稳定。
- 推荐关注金风科技、天顺风能。

新能源汽车：
- 8月装机量稳步上升，但增速有所放缓。
- 高镍电池将在四季度迎来加速节点，纯电乘用车带电量和续航里程持续优化。
- 推荐关注进入主流供应链的中游龙头企业，如宁德时代、创新股份、璞泰来、天赐材料、杉杉股份等。
光伏：
- 浙江和合肥地方政策利好分布式发展及“光伏+”模式。
- 下半年新增需求有限，但光伏扶贫和海外需求将成为支撑。
- 行业进入洗牌阶段，低成本、高效率企业将受益于平价上网政策。
风电：
- 8月装机量下降明显，主要因基数较大及北方地区装机不足。
- 平均利用小时数持续提升，弃风率有望下降。
- 随着电价调整临近，风电行业将进入放量阶段。

投资建议：
- 新能源汽车：推荐关注宁德时代、创新股份、璞泰来、天赐材料、杉杉股份等中游企业。
- 光伏：推荐关注隆基股份、通威股份。
- 风电：推荐关注金风科技、天顺风能。
行业数据：
- 8月动力电池装机量同比增长44.11%，其中纯电汽车装机量同比增长43.37%，插混汽车装机量同比增长54.59%。
- 三元电池占比63.19%，磷酸铁锂电池环比增长44.48%。
- 光伏行业面临清洗阶段，三季度可能是至暗时刻。
市场表现：
- 本周新能源汽车指数上涨1.66%，涨幅居中。
- 板块内涨幅前十的股票包括南风股份、北讯集团、科恒股份、科泰电源等。
- 跌幅前十的股票包括华西能源、好利来、通达股份等。

锂电池：数码2500mAh圆柱产品价格6.3-6.7元/支；动力电池价格1.2-1.3元/Wh。
正极材料：三元材料价格16-16.8万元/吨；磷酸铁锂动力型价格6-6.5万元/吨。
负极材料：低端价格2.8-3.5万元/吨；中端价格4.5-6.1万元/吨；高端价格7-10万元/吨。
隔膜：湿法基膜价格1.8-2.1元/平方米；干法双拉价格1-1.3元/平方米。
电解液：主流价格3.5-4万元/吨；高端价格7万元/吨；低端价格2.1-2.6万元/吨。
光伏产品价格：
- 多晶硅料价格10.2美元/千克，跌幅2.9%。
- 多晶硅片-金刚线价格0.290美元/片，跌幅4.9%。
- 单晶PERC电池片-21.4%价格0.141美元/W，跌幅2.8%。
- 单晶组件-285W价格0.250美元/W，跌幅1.2%。