电气设备与新能源行业：18年全年动力电池装机超预期，静候补贴新政出台-20190108-上海证券-16页_1mb

2018年动力电池与光伏行业总结

核心内容概览

2018年全年动力电池装机量达56.89GWh，同比增长56.88%。12月装机量为13.36GWh，环比增长49.92%，显示出年底抢装效应明显，推动全年装机量超预期。随着新一轮补贴政策的临近，高能量密度、高续航里程的趋势将延续。建议关注中游材料龙头企业如当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜企业，同时关注市占率高、回款能力强的电池企业如宁德时代。

在光伏领域，2022年前仍将继续有补贴支持，且“十三五”光伏目标将提高至超过210GW。政策调整为行业带来新机遇，“5.31新政”后的悲观情绪有所缓解。欧洲“双反”取消和海外需求扩张也将利好行业发展，供应链部分产品价格已止跌回升。建议密切关注后续政策及海外市场拓展情况，维持行业“增持”评级。

主要观点

• 动力电池行业：2018年全年装机量增长显著，年底抢装效应明显，高镍三元电池（如NCM811）占据主流，三元材料（523）价格有所下降，但整体仍保持稳定。
• 光伏行业：政策支持持续，行业预期向好。海外市场拓展和产品价格下降带动需求增长，部分产品价格已回升。
• 投资建议：动力电池板块建议关注中游材料龙头和下游电池龙头企业；光伏板块建议关注具备海外拓展能力的公司。

关键信息

一、市场表现

• 上周（1231-0106）上证综指上涨0.84%，深证成指上涨0.62%，创业板指下跌0.43%。
• 锂电池指数上涨1.18%，新能源汽车指数上涨1.29%，光伏指数上涨1.50%，风力发电指数上涨2.62%。
• 电气设备板块上涨2.43%，排名申万28个行业板块第4位。

二、价格追踪

锂电材料

• 碳酸锂：价格持稳，电池级均价79,000元/吨。
• 氢氧化锂：价格下行，均价111,000元/吨。
• 钴产品：电解钴均价34.8万元/吨，四氧化三钴均价26万元/吨，三元材料（523）均价15.7万元/吨。
• 负极材料：价格相对平稳，低端产品报2.8-3.5万元/吨，中端产品报4.5-5.8万元/吨，高端产品报7-9万元/吨。
• 电解液：价格主流在3.4-4.5万元/吨，六氟磷酸锂价格11.1万元/吨。
• 隔膜：干法隔膜价格1.2元/平，湿法隔膜价格下跌至2.1元/平。

光伏材料

• 多晶硅：价格稳定，一级料8.9美元/kg，菜花料73元/kg。
• 硅片：价格维持稳定，单晶硅片价格3.05元/片。
• 电池片：单面电池片价格高档维稳在1.28-1.31元/W，双面电池片价格1.3元/W。
• 组件：310W单晶PERC组件价格2.25元/W，多晶组件价格1.82元/W。

三、行业动态

• 动力电池装机量：全年装机量达56.89GWh，12月装机量13.36GWh，纯电动汽车配套装机量占主导。
• 印度光伏招标：发布7.5GW光伏电站招标，是印度最大规模的光伏项目。
• 西班牙新能源发展：预计2019年新增8GW光伏和风电，可再生能源发电占比将提升至40%。

四、公司动态

• 股权质押与解除：赢合科技、天齐锂业、欣旺达等公司有股权质押或解除事项。
• 员工持股计划：亿纬锂能推出第四期员工持股计划，上限为7,600万元。
• 对外投资：鹏辉能源收购汽车租赁公司，赣锋锂业投资澳大利亚锂矿公司。
• 业务进展：天赐材料改扩建项目，南都电源中标阿里巴巴数据中心项目，国轩高科三元811软包电池能量密度达302Wh/kg。
• 恒大与FF和解：恒大获得FF优先股权，贾跃亭有权回购。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 原材料价格波动
• 行业政策调整

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于10%以上）、中性（介于±10%）、减持（弱于10%以下）。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%）、中性（稳定，介于±5%）、减持（看淡，弱于5%）。

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图表说明

• 图1：上周市场表现
• 图2：申万行业板块表现
• 图3：锂电池、光伏细分板块表现
• 图4：锂钴资源板块个股情况
• 图5：锂电池正负极板块个股情况
• 图6：锂电池电解液+隔膜板块个股情况
• 图7：锂电设备板块个股情况
• 图8：电芯板块个股情况
• 图9：光伏板块个股情况
• 图10-18：锂电与光伏材料价格走势
• 图19-20：硅片与电池片出厂价格情况

以上为2018年动力电池与光伏行业总结，涵盖市场表现、价格动态、行业动态、公司公告、投资建议及风险提示等关键内容。