20240227-招银国际-巨子生物-02367.HK-线上销售数据跟踪_1月可复美增速延续强势_8页_952kb

巨子生物公司更新报告摘要

销售性能

2024年1月，巨子生物旗下品牌销售数据强劲增长。可复美品牌线上销售额达21亿元，同比增长1405%，环比增长266%。可丽金销售额2,620.6万元，同比增长657%，环比增长738%。线上美容护肤行业总销售额在天猫淘宝和抖音分别高速增长79%和800%。可复美在天猫淘宝同比增长1605%，在抖音同比增长1858%；可丽金在天猫淘宝同比增长84%，在抖音同比增长6465%。

原因分析

报告指出，1月线上销售同比增长部分受益于春节假期错期与物流因素，去年同期春节假期影响较小，导致同比增长数据较高。

新产品发展

巨子生物持续推新产品，2023年12月推出可复美秩序系列产品，2024年1月推出可丽金胶卷眼霜。国家药监局已批准多个新产品，预计将在未来数月陆续上市。此外，公司4款注射类胶原蛋白产品正在推进，其中2款有望在2024年内获批，为业绩提供增长动力。

投资评级

报告维持“买入”评级，目标价4884港元（此前4887港元），潜在升幅359%。目标价计算基于9年DCF模型，WACC 114%，永续增长率30%。当前股价35.95港元，财政数据包括：FY24E销售收入43.58亿元，同比增长42.8%；净利润1.607亿元，同比增长172%；市盈率198倍。

财务展望

预测显示，巨子生物销售收入和利润持续增长，毛利率稳定在83%-84%。财务模型敏感性分析表明，WACC和永续增长率变化影响估值，市场预期较为乐观。可复美和可丽金品牌在电商平台表现优异，电商促销如三八妇女节活动预计提升销量。

其他信息

报告基于第三方数据（如魔镜市场情报），包含多张图表展示销售和估值趋势。免责声明强调投资风险和分析师独立性，提醒投资者注意潜在利益冲突。巨子生物市值约35.77亿港元，股东结构以Juzi Holding为主。