20230828-天风证券-浙江自然-605080.SH-Q2收入降幅收窄_品类拓展打开增长空间_3页_737kb

公司浙江自然（605080）在半年报中，2023年上半年实现收入53亿元，同比下降17%，归母净利润12亿元，同比下降31%。核心问题包括收入和利润环比下降，毛利率为35.67%，但通过增加研发投入（费用率+0.9 pct）提升竞争力，同时面临财务管理费用增加和汇兑损失影响。

分析指出，户外行业增长，国内消费复苏，但库存清理导致短期内销售不振。盈利预测调整为2023-2025年归母净利润分别为20亿、25亿和28亿元，对应市盈率19、16和14倍。维持“买入”评级，风险包括宏观经济波动、客户集中和汇率变化。