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浙江自然（605080）：业绩短期承压，静待下游去库与新品类爬坡

核心内容总结：

• 业绩表现：2023年中报显示，公司上半年收入同比下滑1660%，净利润同比暴跌3086%，主要受下游库存消化、订单缩减及海外市场销售不振影响。
• 毛利率与费用：毛利率同比下降0.22个百分点，费用率普遍上升，尤其销售费用随新品拓展及展会活动增加而扩大，财务费用因汇率波动影响显著。
• 短期压力与长期展望：公司海外子公司产能爬坡未完全释放，新品类（如保温箱、水上用品）盈利能力待提升，需等待下游去库逐步改善。
• 行业与基本面：欧美户外市场成熟，国内市场仍具潜力，公司客户优质，逐步拓展产品线，盈利预测显示2025年归母净利润增速回升。
• 评级与风险：维持“推荐”评级，PE逐步下降，但需关注原材料成本、宏观经济及汇率波动风险。

分析师观点：

短期承压源于外部环境，中长期依赖新品类扩张与国内需求释放，预计未来3年业绩逐步回升。