20230828-开源证券-浙江自然-605080.SH-公司信息更新报告_2023H1业绩承压_Q2收入降幅明显收窄_4页_738kb

浙江自然（605080）投资分析总结

投资评级：买入（维持）
当前股价：26.12元
主要财务数据：

• 2023H1营收-16.6%： 归母净利润-309%，扣非净利-302%，Q2收入降幅环比收窄。
• 毛利率35.7%（降0.3pct）： 俄乌通胀、下游去库导致外销承压，内销车载床垫表现较好。
• 盈利预测下调： 预测2023-2025年归母净利润分别为19/24/29亿元（原25/30/35亿元）。
• 估值调整： 当前PE 194/155/127倍。

产品与区域布局：

• 新品贡献： 柬埔寨保温硬箱2023Q2出货；越南基地转向水上用品（迪卡侬订单+新客户）。
• 产能扩展： 拟建户外二期项目；TPU垂直一体化优势显著。

风险提示：

• 客户订单不及预期、产能投放滞后、市场竞争加剧、汇率波动等。

分析师： 吕明、周嘉乐（开源证券）