20231026-国联证券-卫宁健康-300253.SZ-当期业绩承压_静待行业复苏_3页_284kb

卫宁健康季度报告分析总结

公司业绩概况

卫宁健康2023年前三季度实现营业收入19亿元，同比增长160%，但扣除非经常性损益后净利润同比下降28.97%，达8.9538亿元，显示业绩承压。尽管营收增长强劲，但净利润下滑主要受宏观环境影响，如部分商机延后。

业务分析

• 医疗信息化业务比重提升，收入占总收入的89.33%，同比增长98.9%。软件销售及相关技术服务贡献最大部分收入，同比增长93.3%；硬件销售增长128.9%。
• 互联网医疗健康业务收入同比下降37.72%，但创新业务板块整体减亏，三项子业务（纳里健康、沄钥科技、卫宁科技）均录得亏损减少。

盈利预测调整

基于医疗信息化支出放缓等因素，调整2023-2025年营收预测：32.66/38.74/47.84亿元，对应增长率5.60%/18.60%/23.50%；归母净利润预测为21.4/30.6/43.8亿元，同比增长97.73%/42.65%/43.07%。估值方面，市盈率和市净率有所下降。

风险提示

包括医疗信息化支出不及预期、行业竞争加剧、项目落地风险、商誉减值和公司治理风险等。

关键数据摘要

• 主要财务指标显示毛利率改善，但净利率波动较大。
• 风险因素可能影响复苏进程，需密切关注政策和市场动态。