20230419-国联证券-卫宁健康-300253.SZ-当期业绩承压_行业复苏值得期待_3页_401kb

卫宁健康（300253）年报分析总结

业绩概况： 2022年公司实现营业收入3093亿元，同比增长124.6%；但归母净利润108亿元同比下降71.33%，主要因减值准备计提271亿元。

战略与增长： 公司推进“1+X”战略，依托数字基座和智慧医疗，互联网医疗业务收入563亿元，同比增长283.8%，占比大幅提升。三家子公司合计营收增长27.1%。2022年新增65个千万级项目。

研发投入： 报告期内研发投入625亿元，同比增长139.2%，占营收20.22%，获47项专利和87项软件著作权。

业绩预测： 预计2023-2025年营收分别为3798亿元、4816亿元、5948亿元，增速22.80%-26.80%；归母净利润预计380亿元、545亿元、750亿元，增速25.064%-4327%。CAGR约905.3%。

估值与评级： 给予2024年62倍PE，目标价1550元，维持“买入”评级。基于医疗信息化复苏和行业集中度提升因素，潜在目标价较高。

风险提示： 医疗信息化支出不及预期、行业竞争加剧、项目落地延迟、商誉减值风险较高。

财务数据摘要： 当年营业利润率43.69%，净利率0.47%；未来估值PE、PB等指标显示盈利增长预期支持较高估值。