20210410-华安期货-饲料养殖周报_养殖利润收窄_生猪存栏恢复放缓_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受生猪存栏恢复放缓、豆粕库存回升、玉米价格波动及鸡蛋期价受猪价拖累影响。市场情绪偏向谨慎，投资者需关注库存变化、季节性需求及政策动向。

主要观点

1. 豆粕市场

• 价格走势：受巴西大豆收获加快及全球大豆需求转向南美影响，美豆高位震荡，国内豆粕成交有所好转，但库存小幅回升。
• 投资策略：短期豆粕价格随外盘震荡，建议关注巴西大豆到港节奏及生猪存栏恢复情况。
• 基差表现：豆粕现货基差止跌企稳，但7月份前基差季节性走弱为主。
• 利润情况：国内大豆压榨利润持续恶化，巴西大豆进口完税成本相对较低，压榨毛利为150元/吨，美湾大豆毛利为-193元/吨。

2. 玉米市场

• 价格走势：国内玉米现货价小幅下跌，但期价快速反弹至2700附近，短线表现强劲。
• 投资策略：建议在2700上方尝试空单参与，但需警惕库存下降及天气因素影响。
• 基差表现：玉米基差快速收窄，期价波动增加，未来波动率有走高趋势。
• 库存情况：广东港口内贸加进口玉米库存继续下降，主产区售粮接近尾声，进入存量博弈期。

3. 鸡蛋市场

• 价格走势：现货蛋价持续反弹，但期价受猪价拖累跌幅明显，短期可能继续探底。
• 投资策略：不宜追空，蛋价下方有支撑，需关注库存去化及市场需求变化。
• 基差表现：鸡蛋现货基差维持在0附近震荡，期价回落，基差未明显扩大。

4. 生猪市场

• 价格走势：猪价继续下跌，跌幅加大，市场供应宽松。
• 投资策略：短期猪价偏空运行，远期09合约暂时观望。
• 利润情况：养殖利润持续收窄，养殖户补栏积极性下降，仔猪价格下跌，存活率低于正常水平，影响生猪存栏恢复。
• 市场影响：疫情频发导致养殖户抛售，大猪出栏占比上升。

关键信息汇总

大豆市场

• USDA报告：美国及全球大豆库存均高于预期，出口增加，压榨减少。
• 巴西情况：大豆收割进度达78%，已追平历史同期，但低于去年同期。
• 进口成本：美湾大豆完税价4587元/吨，巴西大豆完税价4336元/吨，巴西成本优势明显。
• 库存预测：4月到港量759.7万吨，5月1020万吨，6月920万吨，巴西大豆集中到港将影响豆粕需求。

玉米市场

• 库存变化：广东港口玉米库存下降，主产区售粮接近尾声。
• 供需变化：全球玉米产量增加，巴西产量增长显著，中国玉米压榨量下调。
• 价格波动：玉米05合约快速反弹，基差收窄，未来波动率可能上升。

鸡蛋市场

• 库存去化：渠道大力去库存，中间库存降幅明显。
• 需求疲弱：市场需求疲软，期价受猪价拖累下跌。
• 支撑因素：蛋鸡去产能基本结束，蛋价下方有支撑。

生猪市场

• 价格下跌：猪价持续下跌，跌幅扩大，仔猪价格下跌。
• 供应宽松：大猪出栏占比增加，市场供应宽松。
• 存栏恢复：生猪存栏恢复放缓，仔猪存活率低于正常水平。

期权投资策略建议

• 玉米：重库存企业建议继续套保管理跌价风险。
• 豆粕：短期价格随外盘震荡，建议观望。
• 鸡蛋：期价回落，基差维持震荡，不宜追空。

行业资讯重点

• USDA报告：全球大豆产量增加，巴西产量显著增长，中国压榨量下调。
• 阿根廷产量：下调至4300万吨，因单产低于预期，凸显干旱影响。
• 巴西收割进度：2020/21年度大豆收割进度达78%，接近历史同期水平。
• 中国进口量：4月、5月、6月大豆到港量分别为759.7万吨、1020万吨、920万吨，预计影响豆粕需求。

数据来源与编制信息

• 数据来源：同花顺、天下粮仓、USDA、AgRural、阿根廷布交所、Conab。
• 编制：李伟（首席分析师）、沈秋怡（分析师）
• 联系方式：网址：www.haqh.com；Email：tzzx@haqh.com；电话：0551-62839067

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