20240221-国海证券-甘李药业-603087.SH-点评报告_股权激励增强发展信心_业绩确定性增强_5页_271kb

甘李药业（603087）股权激励计划点评报告总结：

1. 核心事件：公司发布2024年限制性股票激励计划，拟向90名激励对象授予713万股限制性股票（占总股本1.2%），行权价1979元/股。

2. 激励目标明确：覆盖董事、高管及80名核心技术骨干，旨在增强核心团队积极性，推动长期发展战略目标实现。

3. 业绩考核要求高：

   • 公司层面：
     • 2024年净利润≥6亿，2025年≥11亿，2026年≥143亿。
   • 个人层面：绩效考核挂钩解除限售，年度考核结果为“优秀”时100%归属，不合格则零归属。

4. 盈利预测调整：基于股权激励落地，维持“买入”评级。预计2023-2025年公司营业收入分别为24.5亿、32.21亿、41.23亿元；归母净利润分别为34亿、639亿、1107亿元；估值PE分别为7252x、3860x、2227x。

5. 风险提示：

   • 集采降价风险、新品放量不及预期、欧美市场销售不及预期、行业政策变动等。

结论：激励计划落地强化业绩确定性，核心团队绑定与高目标考核有望推动公司中长期增长，维持“买入”评级，但需警惕政策与市场风险。