20221112-东吴期货-钢材周报_全球加息或放缓_黑色延续反弹_21页_909kb

全球加息或放缓，黑色延续反弹

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年11月12日钢材市场走势及相关宏观与基本面因素。报告指出，尽管需求回升，但市场整体仍呈现震荡格局，短期内可能延续反弹，但长期趋势仍需关注供需变化及宏观政策影响。

主要观点

1. 宏观因素从负面转向正面：

   • 美国CPI数据超预期下降：10月美国CPI同比增长7.7%，核心CPI同比增长6.3%，表明通胀压力有所缓解，美联储加息速度或逐步放缓。
   • 国内政策支持民营房企融资：交易商协会推出“第二支箭”政策，支持民营企业债券融资，预计可提供2500亿元资金，有助于改善市场信心。

2. 供需双降：

   • 钢材产量回落：五大品种钢材产量环比下降18.22万吨，降幅1.9%，主要由于亏损和季节性限产，减产集中在长流程钢厂。
   • 生铁产量下降：247家钢厂日均生铁产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，但继续下行空间有限。
   • 短流程钢厂产能利用率回升：表明电炉钢成本有所上升，限制其产量回升空间。

3. 需求保持韧性：

   • 建筑钢材日成交量五日均值为16.73万吨，环比下降1.21%，同比下降11.26%，总体仍略弱于去年。

4. 延续去库：

   • 螺纹钢总库存559.94万吨，环比减少26.18万吨，供需双降背景下库存持续下降。
   • 热卷总库存314.92万吨，环比下降4.79万吨，但去库速度放缓。

关键信息

宏观政策

• 美国CPI回落：10月CPI数据超预期下降，为美联储加息放缓提供依据。
• 国内支持民营房企融资：通过“第二支箭”政策，为民营企业提供2500亿元债券融资支持，提振市场信心。

基本面数据

• 钢材产量：
  • 螺纹钢周产量26.46万吨，环比减少2.09万吨。
  • 热卷周产量300.96万吨，环比减少7.26万吨。
• 生铁产量：
  • 日均生铁产量226.81万吨，环比下降6.01万吨。
  • 高炉产能利用率84.09%，环比下降2.23%，但继续下行空间有限。
• 电炉钢成本上升：废钢价格反弹，电炉钢成本上升，限制其产量回升空间。
• 需求表现：
  • 螺纹钢表观消费322.64万吨，环比下降9.37万吨。
  • 热卷表观消费305.75万吨，环比下降13.27万吨，需求明显回落。
• 库存变化：
  • 螺纹钢总库存559.94万吨，环比减少26.18万吨，持续去库。
  • 热卷总库存314.92万吨，环比减少4.79万吨，去库放缓。

市场策略建议

• 01合约：反弹空间有限，需谨慎对待。
• 05合约：可等待回调后少量做多，把握短期反弹机会。
• 风险提示：供应大幅回升或需求明显回落可能对行情产生负面影响。

数据图表参考

• 螺纹钢与热卷现货价格、基差：显示价格小幅波动，基差有所变化。
• 螺纹钢与热卷产量、产能利用率：反映供需双降趋势，但去库持续。
• 螺纹钢与热卷表观消费与库存：需求回落，库存去库，但热卷去库放缓。

总结

本报告综合分析了当前钢材市场的宏观与基本面因素，指出尽管短期市场情绪有利反弹，但需求持续性存疑，供应扰动有限。美国CPI数据回落与国内政策支持为市场带来一定利好，但需警惕供应回升与需求回落的风险。螺纹钢与热卷产量均呈下降趋势，库存持续去库，但热卷去库速度放缓。建议投资者关注05合约的回调机会，同时注意宏观政策变化对市场的影响。