20240923-国海证券-煤炭开采行业周报_动力煤继续去库存_涨价格_基本面向好_21页_3mb

煤炭开采行业周报总结：报告强调动力煤和焦煤产业链的基本面向好，维持“推荐”评级，核心问题在于行业供需紧平衡。动力煤方面，短期供应弹性小，电力和非电需求环比提升，港口库存持续回落，导致价格小幅上涨，预计十一节前补库需求将支撑煤价偏强走势。主要风险点包括煤价波动、进口影响等。

焦煤产业链企稳回升，铁水产量回升支撑价格，外蒙古通关量偏低，产业链整体情绪好转。长期来看，煤炭行业资产质量高，现金流充沛，具备“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。

投资建议聚焦低位煤炭股，推荐重点：（1）全年业绩高标的如晋控煤业、电投能源；（2）稳健标的如中煤能源、中国神华、陕西煤业；（3）煤电一体化标的如新集能源；（4）低位冶金煤标的如淮北矿业、平煤股份；（5）山西煤企如华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤。风险提示经济增速放缓、政策调控、可再生能源替代及进口波动等，需关注电厂日耗、非电需求等动态。