20220725-华安证券-轻工制造行业周报_22Q2基金轻工配置比例下滑_A股纺服配置有所回升_20页_1mb

22Q2基金轻工与纺织服装板块配置分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第二季度基金在轻工和纺织服装板块的配置情况，并对相关行业板块的走势、投资建议及风险提示进行了详细说明。整体来看，轻工板块基金配置比例略有下降，但部分细分板块如家居和特纸表现较好；纺织服装板块基金配置比例略有回升，主要集中在服装家纺领域，且龙头公司如李宁、比音勒芬、安踏体育等表现突出。

主要观点

轻工板块

• 基金配置比例：2022Q2轻工板块基金配置比例为0.75%，环比减少0.30pct，同比减少0.48pct，仍处于低配区间。
• 细分板块：造纸、包装印刷、家用轻工配置比例分别为0.14%、0.06%、0.56%，其中包装印刷和家用轻工呈下降趋势。
• 基金个股持仓：基金持仓集中在顾家家居、欧派家居、索菲亚、晨光股份、太阳纸业等龙头企业，其中顾家家居、欧派家居、索菲亚、晨光股份持仓基金数上升。
• 陆股通持仓：欧派家居、仙鹤股份外资持仓占比高，但索菲亚外资持仓有所下滑。

纺织服装板块

• 基金配置比例：2022Q2基金对A股纺服板块配置比例为0.38%，环比上升0.07pct，但整体仍处于低配区间。
• 细分板块：纺织制造配置比例略有下降，服装家纺配置比例上升。
• 基金个股持仓：李宁、比音勒芬、巨星农牧的持股基金数居前，李宁基金持仓数增加61支，比音勒芬、巨星农牧、安踏体育持仓数减少。
• 陆股通持仓：森马服饰、太平鸟、罗莱生活的陆股通持仓占比较高，外资持仓有所波动但龙头地位稳固。

本周观点

新型烟草

• 行业趋势：国内政策正名+海外趋势向好，行业进入高质量增长阶段。
• 政策过渡：过渡期较市场预期更加宽松，预计年内能实现平稳过渡。
• 投资建议：建议关注过渡期受影响较小、估值极低的生产龙头【思摩尔国际】。

珠宝钻石

• 培育钻：6月进口额增长验证景气度上行，预计加速渗透。
• 黄金珠宝：疫情反复或致婚庆需求递延释放，但市场预期好转可能提前驱动股价反弹。
• 投资建议：建议关注具备高质量产能及扩产能力强的【力量钻石】【黄河旋风】【中兵红箭】；以及【周大福】【周大生】【潮宏基】等品牌商。

户外运动

• 行业景气：内外销景气度延续，相关产业链订单高增长。
• 投资建议：推荐【浙江自然】【哈尔斯】【牧高笛】等具备出口高景气及内销高增长的企业。

家居板块

• 估值安全：估值进入安全区间，白马企业基本面韧性较强。
• 投资建议：推荐【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】等企业。

造纸板块

• 浆价走势：浆价短期坚挺，但预计22H2将有所下行。
• 投资建议：推荐具备自有浆线或木浆库存管理能力的【太阳纸业】【五洲特纸】【华旺科技】【仙鹤股份】。

纺织服装板块

• 内需复苏：线下消费逐步恢复，社零同比上升。
• 投资建议：建议关注代工制造龙头【华利集团】；运动鞋服品牌【安踏】【李宁】【特步】；羽绒服品牌【波司登】。

投资建议

本周板块走势

轻工制造板块

• 整体表现：本周上涨2.2%，优于沪深300指数（-0.2%）。
• 细分板块：家居（-0.5%）、造纸（+2.5%）、包装（+4.4%）、文娱（+1.8%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：嘉益股份（+19.04%）、实丰文化（+15.80%）、永吉股份（+14.22%）。
  • 跌幅前三：龙竹科技（-6.95%）、蒙娜丽莎（-5.34%）、明月镜片（-4.58%）。

纺织服饰板块

• 整体表现：本周上涨3.1%，优于沪深300指数（-0.2%）。
• 细分板块：纺织制造（+3.0%）、服装家纺（+3.5%）、饰品（+1.9%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：台华新材（+26.84%）、*ST中潜（+17.98%）、牧高笛（+15.56%）。
  • 跌幅前三：ST柏龙（-5.67%）、健盛集团（-4.40%）、华利集团（-3.81%）。

风险提示

• 疫情反复且影响超预期
• 原材料价格波动
• 可选消费增长不及预期

关键信息总结

• 轻工板块整体配置比例下降，但家居和特纸表现较好。
• 纺织服装板块配置比例回升，服装家纺成为重点。
• 新型烟草行业进入高质量增长阶段，政策过渡期有望推动行业集中度提升。
• 珠宝钻石行业景气度延续，培育钻渗透加速。
• 户外运动行业需求增长，相关企业具备增长潜力。
• 家居板块估值安全，龙头企业具备长期配置价值。
• 造纸板块建议关注特纸及具备自有浆线的企业。
• 投资建议以龙头白马及具备成长性的企业为主。