20210130-华创证券-轻工纺服行业跟踪报告_轻工与纺服基金持仓占比提升_细分龙头投资价值再次凸显_14页_1mb

轻工制造与纺织服装行业跟踪报告总结（2021年01月30日）

核心内容概述

本报告分析了2020年四季度股票型开放式基金在轻工制造与纺织服装行业的持仓情况及投资策略，指出轻工制造和纺织服装在基金持仓中占比虽不高，但呈现持续提升趋势，细分行业龙头具备较强的投资价值。

主要观点

1. 基金持仓情况

• 总量增长：2020Q4股票型开放式基金股票投资总市值达16795亿，较2020Q3增加2699.64亿，较去年同期增加6719.70亿。
• 重仓占比提升：前十大重仓股占基金股票投资总市值的50.9%，较2020Q3提升2.5pct，较去年同期提升8.4pct。
• 行业结构：食品饮料、医药、电子、非银、电力设备及新能源等为主要持仓行业，其中轻工制造占比0.18%，纺织服装占比0.06%。
• 个股表现：太阳纸业、周大生、喜临门持仓市值环比增加较多，顾家家居、中顺洁柔、裕同科技持仓市值环比减少较多。

2. 行业投资策略

• 轻工制造板块：整体持仓占比排名靠后，但连续四个季度提升，行业进入增速换挡阶段，投资逻辑从全行业扩张转向细分行业龙头扩张。
• 家具行业：随着疫情缓解和交房数据改善，家装需求释放，具备渠道管理能力的企业将受益。
• 造纸与包装印刷：废纸进口政策收紧，木浆价格上涨，太阳纸业等龙头企业凭借成本优势和海外布局有望受益。
• 文娱珠宝：消费复苏带动需求，周大生等品牌化企业具备增长潜力。
• 电工照明：后疫情时代行业复苏，公牛集团与欧普照明凭借强大的渠道掌控能力占据优势。

关键信息

基金持仓数据

• 轻工制造行业：

  • 2020Q4持仓市值占比0.18%，环比升0.01pct，同比升0.11pct。
  • 太阳纸业为第一大持仓股，占比29.8%，环比提升6.7pct。
  • 周大生、索菲亚分别为第二、第三大持仓股，占比7.74%和6.4%。

• 纺织服装行业：

  • 2020Q4持仓市值占比0.06%，环比升0.02pct，同比升0.03pct。

行业趋势与投资机会

• 家具行业：

  • 交房面积增长推动需求回暖，定制家具企业需提升客单价与整合新流量。
  • 企业通过线上线下结合、产品创新、渠道下沉等方式争夺市场份额。

• 造纸行业：

  • 木浆价格持续上涨，国内库存下降，外废进口限令实施，太阳纸业等企业凭借海外产能布局和成本优势受益。

• 文娱珠宝行业：

  • 三四线城市成为主要增长点，周大生等企业通过渠道拓展和品牌建设抢占市场。

• 电工照明行业：

  • 公牛集团与欧普照明凭借强大的渠道网络和产品布局，在市场复苏中占据优势。

风险提示

• 房地产下行风险：可能影响家具行业需求。
• 全球疫情持续：可能对终端销售造成负面影响。

推荐与评级

• 行业评级：推荐轻工制造行业，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 个股推荐：太阳纸业、周大生、公牛集团、欧普照明等龙头企业具备较高投资价值。

团队介绍

• 组长、首席分析师：郭庆龙，英国伦敦大学管理学硕士，曾任职于兴业基金、招商证券。
• 分析师：陈梦，北京大学工学硕士，曾任职于民生证券。
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

附注

• 报告资料来源：Wind，华创证券。
• 报告中提及的投资建议仅供参考，不构成具体投资决策依据。