20160124-招商证券-招商“交”点之周报篇：航空春运订票理想，一季报可能超预期_1mb

报告摘要

本报告为招商证券于2015年1月24日发布的交通运输行业周报，内容涵盖行业市场概况、核心数据跟踪、投资策略及风险警示等多个方面，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

行业表现：本周交运板块整体表现良好，所有子行业均上涨。其中物流板块涨幅最大，为3.53%；公交板块涨幅最小，为0.10%。交运行业整体估值低于历史均值，具有一定的投资吸引力。
投资策略：对于相对收益的投资者，建议配置估值合理、增长稳健的机场板块；对于交易性投资者，可关注具备转型预期、小市值个股的超跌反弹机会，重点推荐春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场等。
市场展望：预计节前市场将维持震荡态势，但当前是加仓的较好时机，尤其是航空板块，春节订票价量均理想，可能带来一季报超预期。
风险提示：宏观经济大幅下滑可能对行业造成影响，需警惕相关风险。

宏观信息：
- 2015年四季度GDP增速为6.8%，全年增速为6.9%，低于2014年的7.3%。
- 2015年12月规模以上工业增加值同比增长5.9%，全年增长6.1%。
- 2015年消费品市场规模首破30万亿元，同比增长10.7%。
- 2015年末社会融资规模存量138.14万亿元，同比增长12.4%。
- 央行于1月21日开展中期借贷便利操作共3525亿元，利率为2.75%、3.0%、3.25%。
交运行业涨跌幅：
- 沪深300指数报收3113点，下跌0.2%。
- 申万交运指数报收2826点，上涨2.3%，领先沪深300指数2.5%。
- 个股方面，普路通涨幅最大（14.33%），皖通高速跌幅最大（5.92%）。
交运行业估值状况：
- 交通运输行业最新PE(TTM)为21.5倍，低于历史均值（37.72倍）42.9%。
- 交运二级子行业中，航运市盈率最高（52.66倍），铁路运输市盈率最低（10.25倍）。
- 交通运输行业最新PB(LF)为2.02倍，低于历史均值（2.75倍）26.5%。
- 物流行业市净率最高（3.30倍），铁路运输市净率最低（1.24倍）。

上市公司情况：
- 截至2016年1月22日，交运行业共有91家上市公司，总市值16289亿元，占A股总市值的3.47%。
- 每个子行业平均有11家上市公司，子行业平均市值2036亿元。
融资数据：
- 交运行业IPO融资总额为1265.02亿元，总增发融资额为1657.37亿元。
- 航运业IPO融资金额最大（402.6亿元），公交行业IPO融资金额最小（14.8亿元）。
营收与净利润变化：
- 交运行业营业收入保持持续增长趋势，但增速在2010年后开始下滑。
- 前三季度行业整体营收同比仅增长2.3%，港口、航运营收负增长。
- 国际油价下跌后，航空、航运成本下降，盈利能力显著改善，带动交运行业净利润同比大幅增长。

集运：CCFI综合指数报收785.11点，上涨1.8%；SCFI报收615.77点，下跌9.5%。
远洋干散：BDI指数报收354点，下跌5.1%；CDFI指数报收268.18点，下跌7.5%；BCI指数报收229点，上涨15.7%；BPI指数报收334点，下跌12.3%；BSI指数报收358点，下跌9.1%；BHSI指数报收233点，下跌4.9%。
远洋油轮：CTFI指数报收1101.06点，上涨16.6%；BDTI指数报收870点，下跌4.0%；BCTI指数报收686点，下跌3.7%。

核心机场货运吞吐量增减不一，首都机场同比保持不变，白云机场同比下降1.3%，浦东机场同比增长1.3%，虹桥机场同比下降7.4%，深圳机场同比增长0.9%，厦门机场同比增长1.3%。

重点推荐个股：春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场。
投资评级：
- 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（股价涨幅在5%-20%之间）、中性（股价变动幅度介于±5%之间）、回避（股价表现弱于基准指数5%以上）。
- 公司长期评级：A（长期竞争力高于行业平均水平）、B（与行业平均水平一致）、C（低于行业平均水平）。
- 行业投资评级：推荐（行业基本面向好）、中性（基本面稳定）、回避（基本面向淡）。