20160124-招商证券-招商_交_点之周报篇_航空春运订票理想_一季报可能超预期_26页_1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告为2016年1月24日发布的交通运输行业分析，内容涵盖行业市场表现、估值状况、各子行业数据跟踪及投资策略建议。

主要观点

• 交运板块整体表现良好：本周申万交运指数上涨2.3%，领先沪深300指数2.5%。所有子行业板块均上涨，其中物流板块涨幅最大，公交板块涨幅最小。
• 市场震荡预期：节前市场预计维持震荡，底部信号尚不明朗。建议相对收益投资者配置估值合理、增长稳健的机场板块；交易性投资者可关注超跌反弹的小市值个股。
• 航空板块表现突出：航空春节订票价量理想，一季报可能超预期。重点推荐春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场等个股。
• 宏观经济数据：2015年四季度GDP增速为6.8%，全年增速为6.9%。社会融资规模存量同比增长12.4%，消费市场增长稳定。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：92只，占行业总市值的3.3%
• 总市值：15582亿元，占A股总市值的3.6%
• 流通市值：13648亿元，占A股总市值的4.0%

交运行业涨跌幅

• 本周涨跌情况：交运板块上涨64家，未涨5家，下跌21家。个股涨幅最大的为普路通（14.33%），跌幅最大的为皖通高速（5.92%）。
• 全年涨跌情况：全年上涨0家，未涨5家，下跌86家。个股全年涨幅最大为楚天高速（-4.12%），跌幅最大为海峡股份（-38.39%）。

估值状况

• 交运行业PE：2016年1月22日最新PE(TTM)为21.5倍，低于历史均值（37.72倍）42.9%。
• 交运行业PB：最新PB(LF)为2.02倍，低于历史均值（2.75倍）26.5%。
• 二级子行业PE：航运市盈率最高（52.66倍），铁路运输市盈率最低（10.25倍）。
• 二级子行业PB：物流行业市净率最高（3.30倍），铁路运输市净率最低（1.24倍）。

投资策略

• 推荐配置：机场板块，因其估值合理、增长稳健。
• 交易机会：关注飞力达、华鹏飞、新宁物流等转型预期个股。
• 重点推荐组合：春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：是主要风险因素。

重点公司财务指标

交运行业核心数据跟踪

航运

• 集运：CCFI综合指数上涨1.8%，SCFI下跌9.5%
• 远洋干散：BDI指数下跌5.1%，CDFI指数下跌7.5%，BCI指数上涨15.7%
• 沿海干散：CCBFI综合指数下跌0.3%
• 远洋油轮：CTFI指数上涨16.6%，BDTI指数下跌4.0%，BCTI指数下跌3.7%

港口

• 全国港口货运吞吐量：2015年11月同比下降0.6%
• 外贸货运吞吐量：同比增长1.0%
• 集装箱吞吐量：同比增长1.9%
• 区域表现：环渤海地区货运吞吐量同比增长34.7%，东部地区同比下降1.5%

航空

• 航空客、货运指数：2015年10月货运市场指数为310.27点，客运市场指数为396.23点
• 航空票价指数：2015年9月国内航线综合票价指数为120.00点
• 民航正班客座率：2015年11月为80.2%
• 飞机日利用率：2015年11月为9.1小时/日
• 航空货运周转量：同比增长13.75%
• 航空客运周转量：同比增长12.29%

机场

• 核心机场货运吞吐量：首都机场保持不变，白云机场同比下降1.3%，浦东机场同比增长1.3%，虹桥机场同比下降7.4%，深圳机场同比增长0.9%，厦门机场同比增长1.3%

铁路

• 货运周转量：2015年11月同比下降18.1%
• 客运周转量：同比增长6.0%
• 大秦线货运量：2014年同比增长2.6%
• 陇海线货运量：2014年同比下降2.1%

高速公路

• 公路货运量：2015年11月同比增长7.5%
• 公路客运量：同比下降1.2%

物流

• 物流指数：Wind航空货运及物流指数上涨4.88%
• PMI采购量：2015年12月为50.30，较11月增长4.14%
• 社会消费品零售总额：2015年12月为28635亿元，同比增长2.50%
• 民航货运量：2015年11月为58.71万吨，同比增长8.40%
• 快递业务量：2015年12月为241828万件，较11月下降7.18%
• 仓储业用电量：2015年11月同比增长9.34%
• 保税仓库进出境货物：2015年12月为157.33亿美元，较11月增长23.36%
• 冷链物流数据：冷柜饮品产量同比下降12.89%，冷柜产量同比下降0.52%

行业投资概况

• 固定资产投资：2015年1-12月累计完成48,972亿元，同比增长13.9%，占全部固定资产投资的8.9%
• 子行业投资：
  • 铁路运输：7,730亿元，同比下降0.91%
  • 道路运输：28,611亿元，同比增长16.47%
  • 航空运输：1519.62亿元，同比增长21.51%
  • 仓储：5926.9亿元，同比增长26.85%
  • 邮政：1-10月累计投资182.76亿元，同比增长71.89%

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准