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交通运输行业周报总结（2016年04月24日）

核心内容概述

本报告为招商证券发布的《推荐（维持）》周报，主要分析了交通运输行业在2016年4月22日的市场表现、行业估值状况及核心数据跟踪情况。报告指出，尽管交运行业整体表现不佳，但部分子行业如机场板块展现出较强的抗跌能力，值得继续关注。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 整体市场：沪深300指数本周下跌3.0%，申万交运指数下跌5.8%，落后沪深300指数2.9%。
• 个股表现：本周交运行业上市公司中，有3家上涨，6家未涨，82家下跌；全年上涨1家，未涨1家，下跌89家。
• 涨幅最大个股：飞马国际上涨11.02%，跌幅最大为海峡股份下跌13.34%。
• 年度表现：年初至今，交运行业累计下跌31.06%，其中航运跌幅最大，机场跌幅最小（5.99%）。

2. 行业估值状况

• 交通运输行业PE（TTM）：2016年4月22日为22.0倍，低于历史均值（37.72倍）41.8%。
• 二级子行业PE：公交行业PE最高（51.00倍），铁路行业PE最低（8.64倍）。
• 交通运输行业PB（LF）：2016年4月22日为1.98倍，低于历史均值（2.75倍）28.0%。
• 二级子行业PB：公交行业PB最高（3.20倍），铁路行业PB最低（1.14倍）。

3. 投资策略

• 推荐板块：继续推荐机场板块，关注铁路和公路主题机会。
• 重点个股：推荐广深铁路、东莞控股、上海机场、深圳机场。
• 航空板块：吉祥航空首季报显示票价同比下降1%，超市场预期，建议关注其后续表现。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对交运行业产生负面影响。

4. 航空运营数据

• 主要航空公司：
  • 吉祥航空：ASK同比增长18.74%，RPK同比增长18.54%，客座率83.69%，同比下降0.15pct。
  • 春秋航空：ASK同比下降0.34%，RPK同比下降1.13%，客座率93.92%，同比提升0.75pct。
  • 东方航空：ASK同比上升11.8%，RPK同比上升6.4%，客座率81.4%，同比下降1.4pct。
  • 南方航空：ASK同比上升5.96%，RPK同比上升2.19%，客座率79.67%，同比下降2.94pct。
  • 中国国航：ASK同比上升8.4%，RPK同比上升4.3%，客座率78.5%，同比下降3.1pct。

5. 航运数据回顾

• 远洋干散：BDI指数上涨8.3%，CDFI指数上涨7.8%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数上涨0.0%。
• 集运：CCFI综合指数上涨2.6%，SCFI下跌3.0%。
• 远洋油轮：CTFI下跌13.3%，BDTI下跌2.3%，BCTI上涨3.7%。

6. 港口数据

• 全国港口货运吞吐量：2016年3月同比增长4.10%。
• 外贸及集装箱货运：外贸货运吞吐量同比增长2.99%，集装箱吞吐量同比增长5.14%。
• 地区表现：
  • 环渤海地区：货运吞吐量同比下跌0.87%。
  • 东部地区：货运吞吐量同比下跌0.65%。
  • 东南地区：货运吞吐量同比增长8.91%。
  • 南部地区：货运吞吐量同比下跌11.49%。

7. 铁路数据

• 客运周转量：2016年2月同比增长20.4%。
• 货运周转量：2016年2月同比下降9.1%。
• 货运量：2016年2月同比下降10.7%，大秦线货运量同比下降19.3%。

8. 高速公路数据

• 货运量：2016年3月同比下降5.73%。
• 客运量：2016年3月同比下降19.7%。

9. 物流与相关数据

• 航空货运及物流指数：2016年4月22日为4,479.87，较前一周下跌7.05%。
• PMI采购量：2016年3月为52.60，较2月上升9.81%。
• 货邮运输量：
  • 南方航空：2016年3月货邮运输量133.36万吨，较2月增长57.77%。
  • 中国国航：2016年3月货邮运输量149,643.00万吨，较2月增长52.58%。
  • 海南航空：2016年3月货邮运输量36,242.95万吨，较2月增长56.66%。
• 工业品物流：
  • 钢材产量：2016年3月为9,923万吨，较2015年12月增长4.14%。
  • 铁矿石进口数量：2015年12月为9,626.95万吨，较2015年9月增长11.78%。
  • 电子设备出口交货值：2015年12月为4,414.40亿元，较2015年11月下降5.10%。
  • 冷冻米面食品产量：2015年9月为43.17万吨，较2015年8月增长15.08%。
  • 冷冻机和制冷设备进口金额：2016年3月为6,675.40亿元，较2016年2月增长29.40%。
  • 再生金属物流：
    • 废弃资源和废旧材料回收加工业出口数量指数：2015年3月为115.90，较2015年2月下降33.77%。
    • 废弃资源和废旧材料回收加工业进口数量指数：2015年3月为89.20，较2015年2月增长7.34%。

投资建议与风险提示

• 投资策略：对于相对收益投资者，继续推荐机场板块，关注铁路和公路主题机会。航空板块建议谨慎，尽管吉祥航空一季度表现超预期，但高贝塔属性仍需警惕。
• 风险警示：宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成不利影响。

附录信息

• 行业事件日历：包含重要宏观信息及上市公司重大事件。
• 历史估值区间：交通运输行业历史PE Band和PB Band，用于评估当前估值水平。

总结

本报告指出，尽管交运行业整体表现疲软，但机场板块具备较强防御性，值得关注。航空行业受政策影响，部分公司如吉祥航空表现超预期，但市场仍需谨慎。航运板块全年跌幅最大，建议关注其潜在复苏机会。铁路和公路板块表现相对稳定，可作为中长期投资方向。行业整体估值处于历史低位，具备一定吸引力，但需关注宏观经济变化带来的风险。