20160124-兴业证券-交通运输行业周报_春运即将开启_航空旺季来临_11页_570kb

交通运输行业周报总结（1.17-1.23）

核心内容概述

本周交通运输行业周报聚焦于春运即将开启、航空旺季来临及铁路改革等核心主题，同时分析了各子板块的市场表现、行业动态与投资机会。报告指出，春运将推动航空和铁路客运需求增长，利好相关企业业绩，而物流、航运、公路、港口等子板块也呈现不同程度的上涨趋势。

主要观点与关键信息

1. 春运与航空旺季

• 春运将从1月24日开始，持续40天，预计全国旅客发送量达29.1亿人次，同比增长3.6%。
• 铁路方面，广深城际因高铁福田站开通分流影响较小，但未来可能因高铁班次增加而进一步分流。
• 航空板块在持续4个多月的盘整后，迎来反弹窗口期。人民币贬值压力释放、低油价、春运旺季提价等因素将推动航空利润增长。
• 四大航PE估值在8-10倍左右，春秋、吉祥航空PE约20倍，估值偏低，具备成长性。

2. 铁路行业动态

• 广深铁路：高铁资产注入可能性较大，当前分流影响有限，但提价预期强烈。
• 铁路土地改革尚未落地，资产证券化持续推进，铁路行业未来增长潜力较大。
• 高铁网络基本建成，成为春运期间客运增长最快的方式，运价上限提升有助于改善盈利。

3. 高速公路与物流板块

• 深高速：政府回购3条高速后，公司积极争取优质项目，预计年内落地，IRR有望达8%以上。
• 东方时尚：A股唯一驾校标的，短期业绩受扩张影响放缓，但长期成长空间广阔。
• 物流产业智能化升级趋势明显，关注欧浦智网、传化股份、怡亚通等标的。

4. 航运市场

• 国际干散货市场仍处淡季，BDI继续探底。
• 油轮市场受伊朗制裁解除影响，运价有所回升。
• 集运市场因需求不足，船公司持续降价揽货，但春节前运力投放仍具增长空间。

市场表现

板块整体表现

• 交通运输A板块周涨幅2.30%，跑赢万得全A（1.31%）和上证指数（0.54%）。
• 沪深300指数微跌0.17%，创业板指上涨1.74%，恒生指数下跌2.26%。

子板块表现

A股涨幅前五

1. 海南高速（+16.80%）
2. 海峡股份（+14.04%）
3. 富临运业（+13.21%）
4. 深高速（+10.97%）
5. 楚天高速（+9.77%）

A股跌幅前五

1. 皖通高速（-5.92%）
2. 万林股份（-3.76%）
3. 申通地铁（-3.24%）
4. 澳洋顺昌（-3.09%）
5. 锦江投资（-2.42%）

行业展望与推荐组合

行业展望

• 航空行业：春运旺季将推动运力和票价增长，叠加低油价、人民币贬值压力释放，航空股有望迎来反弹。
• 铁路行业：高铁资产证券化加速，铁路客票价格改革预期增强，广深铁路等公司受益。
• 物流行业：智能化升级趋势明显，关注具有技术优势和资源整合能力的标的。
• 航运与港口整合：中远中海整合草案发布，利好航运基本面；港口群整合及平台类公司改制持续推进。

推荐组合

• 广深铁路、南方航空、春秋航空、深圳机场、深高速

风险提示

1. 央企改革风险：改革涉及面广且复杂，存在不达预期风险。
2. 美联储加息风险：可能引发人民币贬值，影响航空和航运公司利润。
3. 油价波动风险：油价暴跌可能引发报复性反弹。
4. 安全风险：飞机失事具有偶然性，可能对航空公司造成重大影响。

近期重点报告与调研

重点报告

• 《东方时尚新股报告：A股唯一驾校标的，异地扩张前景广阔》
• 《大洲兴业：亚中物流借壳上市，拓展社区服务与商业保理》
• 《广深铁路深度报告：利空正出清，提价等热点持续发酵》
• 《中远中海整合草案点评：打造专业化上市平台，利好基本面改善》
• 《航运港口行业2016年投资策略：关注集运反弹与主题投资》
• 《深高速连续上涨点评：关注高速公路价值重估》
• 《南方航空三季报预告点评：汇兑损失影响业绩，主业改善仍在继续》
• 《吉祥航空重点推荐报告：业绩迎来爆发期》

调研标的

• 2016年1月调研：中原高速、申通地铁、春秋航空、广深铁路、深高速
• 2015年12月调研：白云机场、南方航空、普路通、传化股份、吉祥航空、春秋航空、中信海直等

电话会议安排

• 春秋航空三季报电话会议
• 招商轮船中报电话会议
• 航空板块重点推荐电话会议
• 深圳机场、东方航空及铁路货运提价观点报告电话会议
• 大秦铁路、深圳机场年报季报电话会议
• *ST广夏电话会议

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