20230627-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

金泽彬的报告对2023年6月27日燃料油市场进行全面分析。

基本面观点

1. 成本端：原油震荡对燃料油支撑偏弱。
2. 供给端：俄罗斯高硫燃油出口亚洲预期下滑，新加坡供给压力减弱。
3. 需求端：南亚夏季发电需求或不及预期，煤炭、天然气价格走低影响燃料选择。
4. 中性：炼厂进料需求旺盛。

技术面观点

1. 基差：FU2309收盘3114元/吨，新加坡高硫380折盘价3063元/吨，基差-51元，期货升水现货，偏空。
2. 库存：新加坡高低硫库存1854万桶（环比-12.75%），偏多。
3. 盘面：价格在20日线上方运行，偏多。
4. 持仓：主力净多头头寸减少，偏多。

预期
短期燃料油震荡运行，成本端原油波动较大是主要驱动因素。

利多因素

1. OPEC坚持减产至2024年底，沙特自愿增产。
2. 俄罗斯高硫燃油出口受限，新加坡供应减少。
3. 中东、南亚发电需求进入旺季。

利空因素

1. 欧盟制裁俄成品油，但柴油进口增加，对低硫需求分流不明显。
2. 亚太部分国家低硫需求处于淡季。
3. 劣质燃料价格下降，可能降低高硫需求。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：高硫需求较强，中长期LU-FU价差收敛趋势仍存。
• 风险点：美联储超预期加息、俄罗斯高硫出口增加。

市场行情概述

• 期货行情：FU主力合约涨0.55%，LU主力跌0.20%。
• 现货行情：新加坡高硫380价差收窄8.7%，低硫-高硫价差转正。
• 成本端：原油价格剧烈波动，震荡趋弱。

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