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燃料油早报总结（2024-06-06）

市场观点：

1. 基本面：成本端油价大幅下跌对燃油产生下压
   俄罗斯高硫燃油出口减量，新加坡库存压力缓释
   中国炼厂高硫进料需求升温，中东、南亚发电逐步进入旺季
   综合评级：中性

2. 基差
   新加坡高硫380现货折盘价为3437元/吨（堆场现货到岸价），期货FU2409报收3281元/吨，基差为156元，期货贴水现货：偏多

3. 库存
   新加坡高低硫燃油总库存为1699万桶，环比前一周增加767%，仍处于历史同期最低位置：偏多

4. 盘面
   价格运行在20日线下方，20日线延续下行，信号偏空

5. 持仓分析
   主力期约净空头，前一日多头转为空头：偏空

6. 展望预期
   成本端油价驱动减弱，建议整体震荡偏空运行

🛠️ 影响因素与预期分析：

利多因素：

1. 中东、南亚发电进入旺季，高硫燃料油采购需求将逐步上升，中长期消费量走强；
2. 全球炼油端高硫燃料油供应受限，因OPEC减产促进原油高质量化。

利空因素：

1. 全球经济悲观担忧导致航运及船用燃料需求面临平缓压力；
2. 亚太地区低硫燃料油需求进入传统淡季；
3. 成本端油价支撑持续乏力，影响燃油价格空间。

🔍 主要逻辑与风险点：

主要逻辑：

• 短期：油价大幅波动抑制燃料油表现；
• 中期：高低硫燃油基本面或进一步分化，高硫短期偏强；
• 中期趋势：低硫与高硫价差预计有回落空间，基本面分化进一步强化；

风险点：

• 中东地缘政治趋稳，可能影响地缘供应预期；
• 俄罗斯高硫燃料油出口若持续减少，对全球基本面支撑有支撑

📈 行情数据回顾：

四、成本端原油市场：

短期原油高位回落，油种普遍呈若冲若跌状态，成交气氛偏谨慎。

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