2015-2018年ABS市场分析报告_17页-4mb

2015-2018年ABS市场分析报告总结

核心内容概述

本报告系统分析了2015年至2018年一季度中国资产证券化市场（ABS）的发展情况，涵盖政策推进、市场运行、市场创新及未来展望等方面。报告指出，ABS市场在政策支持和市场创新的双重驱动下，经历了从试点到常态化、从单一到多元的转变，市场规模不断扩大，产品类型日益丰富，市场参与主体逐步多样化。

主要政策推进情况

2015年

• 备案制落地：信贷资产证券化业务备案制启动，推动市场发展进入常态化。
• 试点扩容：国务院确定5,000亿元信贷ABS试点规模，提升发行效率，强调信息披露。
• 两融债权放开：证监会允许证券公司开展融资融券收益权证券化业务。
• 保险业ABS管理：保监会发布《资产支持计划业务管理暂行办法》，规范操作行为，强化风险管控。
• 住房公积金ABS：住建部等联合发文，推动住房公积金贷款资产证券化。

2016年

• 不良贷款ABS指引：发布《不良贷款指引》，细化信息披露要求，提升市场透明度。
• 微小企业ABS指引：推动微小企业贷款ABS发展，丰富信贷ABS序列。
• 深交所与上交所指南：修订资产证券化指南，规范市场秩序，保障投资者权益。
• ABN新规：引入特定目的载体（SPV），定义ABN为证券化融资工具，助力实体经济降杠杆。

2017年

• PPP资产证券化政策：多部门出台文件，推动PPP项目证券化，规范市场发展。
• REITs政策支持：九部委联合发文支持住房租赁REITs，促进租赁市场发展。
• 绿色债券指导意见：证监会支持绿色债券发展，推动绿色资产证券化。
• ABN市场扩容：ABN发行规模增长显著，资产类型更加丰富。

2018年一季度

• “一带一路”债券试点：上交所、深交所发布相关通知，推动“一带一路”债券业务。
• PPP项目继续规范：鼓励合规风控体系建设，引导市场健康发展。
• 住房租赁ABS发展：央行和两会推动住房租赁资产证券化，助力租赁住房市场。
• 银保监会1号文：明确融资担保业务权重，规范担保行为。

市场运行情况

2015年

• 总发行量：6,032.4亿元，同比增长84%。
• 市场存量：7,703.95亿元，同比增长129%。
• 信贷ABS占比：67%，发行4,056.34亿元。
• 企业ABS占比：32%，发行1,941.06亿元。
• ABN占比：1%，发行35亿元。

2016年

• 总发行量：8,827.97亿元，同比增长46.34%。
• 市场存量：11,084.66亿元，同比增长43.88%。
• 信贷ABS：发行3,909.53亿元，同比下降3.62%。
• 企业ABS：发行4,743.57亿元，同比增长144.49%。
• ABN：发行165.87亿元，共8单。

2017年

• 总发行量：14,156.84亿元，同比增长60.36%。
• 市场存量：11,872.33亿元。
• 信贷ABS：发行5,972.29亿元，同比增长52.76%。
• 企业ABS：发行7,609.60亿元，同比增长60.41%。
• ABN：发行574.95亿元，同比增长246.63%。

2018年一季度

• 总发行量：2,082.83亿元。
• 信贷ABS：发行794.08亿元，其中住房抵押贷款类ABS占比最大。
• 企业ABS：发行1,176.12亿元，个人消费贷款ABS发行量最高。
• ABN：发行112.63亿元，信托受益权类结构首次发行。

市场创新情况

基础资产方面

• CLO产品：纳入绿色金融、工程机械、房地产等资产。
• 企业ABS：涵盖融资租赁、公共事业收费权、应收账款等。
• 创新项目：包括景区、境外服务等非传统资产证券化项目。

结构设计方面

• 真实出表设计：满足原始权益人出表需求。
• 次级档公开发行：首次在信贷ABS中采用，促进信息披露体系完善。
• 循环购买型ABS：广泛应用，提升资产证券化融资效率。

发起机构方面

• 民营机构参与：越来越多的民营融资租赁企业进入ABS市场。
• 互联网金融渗透：加速进入资产证券化领域。
• 事业单位参与：如上海公积金管理中心，积极寻求融资机会。

市场焦点

• “债券通”ABS落地：扩大投资者群体，推动债券市场国际化。
• 租赁住房REITs：助力住房租赁市场发展，降低融资成本。
• PPP项目规范发展：进入新阶段，强调合规与运营。
• 公募REITs探索：证监会研究出台相关细则，推动公募REITs发展。
• 绿色资产证券化：成为市场热点，助力绿色产业发展。
• “一带一路”ABS项目：推动跨境投融资，增强市场开放性。

2018年市场展望

1. 基础资产范围扩大：预计更多新型基础资产和交易结构涌现，特别是房地产和PPP项目。
2. 不良ABS发展提速：建议总结试点经验，推动不良ABS常态化、规模化。
3. 二级市场流动性提升：建议完善做市商制度、建立科学估值体系、推进质押体系建设、鼓励多元化投资者参与。

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