泥鸽吧-2015-2018年ABS市场分析报告-2018.6-17页-4mb
报告摘要
2015-2018年ABS市场分析报告总结
核心内容概述
本报告系统梳理了2015年至2018年一季度中国资产证券化市场（ABS）的发展历程，重点分析了政策推动、市场运行情况、创新进展及未来展望。报告强调，ABS市场在政策支持下逐步从试点走向常态化，市场规模持续扩大，产品结构日趋丰富，市场参与者类型多样化，成为支持实体经济和普惠金融的重要工具。
主要政策推进情况
2015年
- 资产证券化备案制落地：推动市场发展步入常态化。
- 信贷资产证券化试点扩容：国务院确定5,000亿元试点规模，提高发行效率，强调信息披露。
- 两融债权资产证券化业务放开：证监会允许证券公司开展相关业务，拓宽融资渠道。
- 保险业ABS管理办法发布：规范保险ABS产品结构和操作行为，强化风险管控。
- 住房公积金贷款ABS试点：住建部联合财政部和央行推动住房公积金个人住房贷款证券化。
2016年
- 不良贷款ABS信息披露指引发布：规范不良贷款ABS的披露内容，提高透明度。
- 微小企业贷款ABS信批指引发布：进一步丰富信贷ABS序列，推动微小企业融资。
- 深交所和上交所资产证券化指南发布：规范市场秩序，保障投资者权益。
- 非金融企业ABS票据指引修订：引入SPV，明确ABN为证券化融资工具，助力降低企业成本和杠杆率。
- PPP资产证券化政策发布：鼓励符合条件的PPP项目开展证券化，促进市场规范化。
2017年
- PPP项目资产证券化监管政策出台：推动PPP项目进入规范发展阶段。
- REITs获政策支持：住建部等九部委联合支持住房租赁市场发展，鼓励REITs产品。
- 不良资产证券化试点扩围：试点参与机构范围扩大，中小银行参与度提升。
- 绿色债券指导意见发布：支持绿色资产证券化，推动绿色金融发展。
2018年一季度
- “一带一路”债券业务试点通知发布：明确“一带一路”债券发行、交易和信息披露要求。
- PPP项目进一步推动：鼓励合规风控体系建立，提升市场参与度。
- 租赁住房REITs探索：长租公寓ABS破冰，推动住房租赁市场机构化、品牌化发展。
- 公募REITs制度框架探索：两会期间提出建立标准化REITs制度，证监会表态研究相关细则。
- 绿色资产证券化多样化：绿色债券市场扩大，绿色ABS产品受到关注。
- “债券通”ABS项目落地：首次引入境外投资人，提升市场流动性与国际化水平。
市场运行情况
2015年
- 总发行量：6,032.4亿元，同比增长84%。
- 市场存量：7,703.95亿元，同比增长129%。
- 信贷ABS占比：67%（发行4,056.34亿元，存量5,380.61亿元）。
- 企业ABS占比：32%（发行1,941.06亿元，存量2,164.44亿元）。
- ABN占比：1%（发行35亿元，存量158.9亿元）。
2016年
- 总发行量：8,827.97亿元，同比增长46.34%。
- 市场存量：11,084.66亿元，同比增长43.88%。
- 信贷ABS：发行3,909.53亿元，同比下降3.62%；存量4,728.7亿元，同比下降12.12%。
- 企业ABS：发行4,743.57亿元，同比增长144.49%；存量5,989.7亿元，同比增长176.73%。
- ABN：发行165.87亿元，同比增长显著。
2017年
- 总发行量：14,156.84亿元，同比增长60.36%。
- 市场存量：11,872.06亿元。
- 信贷ABS：发行5,972.29亿元，同比增长52.76%；存量4,652.05亿元。
- 企业ABS：发行7,609.60亿元，同比增长60.41%；存量7,220.28亿元。
- ABN：发行574.95亿元，同比增长246.63%；存量534.78亿元。
2018年一季度
- 总发行量：2,082.83亿元，新增发行113单。
- 信贷ABS：发行794.08亿元，共14单。
- 企业ABS：发行1,176.12亿元，共89单。
- ABN：发行112.63亿元，共10单。
市场创新情况
基础资产方面
- 基础资产类型多样化，包括绿色金融贷款、工程机械贷款、房地产贷款、融资租赁资产、公共事业收费权、应收账款等。
- 创新项目如景区资产证券化、境外服务资产证券化等逐渐出现。
结构设计方面
- 引入真实出表设计，满足原始权益人出表需求。
- 次级档公开发行增多，促进信息披露体系完善。
- 循环购买型ABS广泛应用，支持持续现金流资产的证券化。
发起机构方面
- 发起机构类型丰富，包括民营融资租赁企业、互联网金融平台、事业单位（如住房公积金管理中心）等。
- 市场活跃度提升，ABS成为更多机构的融资工具。
市场焦点
- 首单“债券通”ABS落地：扩大投资者群体，提升市场流动性与国际化水平。
- 租赁住房REITs发展：支持租赁住房市场发展，促进机构化和市场化。
- PPP项目规范发展：进入规范发展阶段，强调长期运营和合规管理。
- 公募REITs制度探索：两会期间提出制度框架建议，证监会研究相关细则。
- 绿色资产证券化多样化：绿色ABS成为融资热点，推动绿色能源项目建设。
- “一带一路”资产证券化项目：推动国际合作与投融资需求。
2018年市场展望
- 基础资产范围扩大：预计市场将涌现更多新型基础资产和创新交易结构。
- 不良ABS发展提速：建议总结试点经验，推动不良ABS业务常态化、规模化。
- 二级市场流动性提升：建议完善做市商制度、建立科学估值体系、推进质押体系建设、鼓励多元化投资者参与。
结论
2015-2018年，ABS市场在中国政策的推动下实现了快速成长和创新，市场规模持续扩大，产品结构日益丰富，市场参与者类型更加多样。随着不良ABS、REITs、绿色ABS和“一带一路”相关项目的发展，市场逐步走向成熟，未来有望在盘活存量资产、支持实体经济、推动普惠金融等方面发挥更大作用。
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