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文档总结：渤海证券研究所晨会分析

核心内容概述

渤海证券研究所发布的晨会分析报告，聚焦于食品饮料行业，特别是餐饮消费场景恢复、速冻食品及复合调味品的发展前景，以及啤酒板块的疫后复苏机会。报告同时对上市公司动态进行了简要跟踪，并提出了相应投资建议。

主要观点

1. 餐饮消费场景恢复与供应链企业崛起

• 背景：疫情对餐饮行业造成冲击，但后疫情时期消费场景逐步恢复，居民外出就餐和外卖需求上升。
• 趋势：餐饮行业向规模化、标准化发展，推动餐饮供应链企业成长。
• 支撑因素：冷链物流发展为供应链提供保障，提升食材供应效率和稳定性。
• 细分方向：速冻食品和复合调味品作为餐饮供应链的重要组成部分，将迎来发展机遇。

2. 速冻食品行业前景

• 市场需求：餐饮端对半成品食材需求增长，带动速冻食品市场扩容。
• 行业数据：2018至2019年速冻面米制品收入分别为736亿元和774亿元，2020年受疫情影响略有下滑。
• 发展潜力：预计未来行业将步入成熟期，增速放缓但仍具成长性，餐饮渠道渗透率将高于家庭消费。
• 竞争格局：行业集中度较低，但龙头企业正通过品牌化和规模化提升市场份额。

3. 复合调味品行业分析

• 行业属性：复合调味品满足消费者对复杂口味的需求，是烹饪便捷化的产物。
• 发展现状：行业仍处于发展初期，竞争激烈，但经历库存清理和中小企业出清后，格局逐步优化。
• 增长动力：疫情后消费场景恢复，叠加产品高端化趋势，行业有望持续改善。

4. 啤酒板块的投资建议

• 行业表现：当前食品饮料板块震荡，但啤酒板块具备较高的确定性。
• 复苏逻辑：疫情后消费场景恢复，叠加提价和产品结构优化，啤酒板块具备高成长潜力。
• 推荐标的：贵州茅台、安琪酵母、涪陵榨菜、重庆啤酒、伊利股份。

关键信息

投资建议

• 食品饮料行业评级：整体“看好”，重点关注速冻食品、复合调味品及高端白酒。
• 推荐个股：
  • 速冻食品及供应链：安井食品（603345）、千味央厨（001215）、立高食品（300973）、天味食品（603317）
  • 啤酒板块：重庆啤酒（600132）
  • 高端白酒：贵州茅台（600519）
  • 乳制品：伊利股份（600887）
  • 调味品：涪陵榨菜（002507）

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业存在食品安全隐患。
• 疫情防控风险：疫情反复可能抑制消费场景恢复。

投资评级说明

其他信息

• 分析师：刘禹（证券分析师，SAC NO：S1150516030001）
• 联系方式：cuijian@bhzq.com，022-28451618
• 机构销售团队：
  • 天津：朱艳君（电话：+86 22 2845 1995，邮箱：zhuyanjun@bhzq.com）
  • 北京：王文君（电话：+86 10 6810 4637，邮箱：wangwj@bhzq.com）

数据跟踪

• 乳制品：生鲜乳价格小幅下滑，主产区均价4.16元/公斤（2022年05月11日），环比微降，同比下降1.70%。
• 肉制品：截至2022年05月06日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为31.24元/千克、14.99元/千克、21.88元/千克，同比分别下降50.55%、3.54%、17.68%。猪肉价格底部小幅反弹。

声明与免责

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