20230612-华安证券-医药生物行业周报_医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期_自下而上逻辑更为重要_17页_738kb

华安证券医药生物行业周报（2023年6月12日）

1. 板块与市场表现

• 医药生物指数本周下跌2.63%，跑输沪深300指数1.98个百分点，在申万一级行业中排行第29。
• 估值方面，截至6月9日，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25倍，处于2012年以来“均值-1X标准差”与“均值-2X标准差”之间，较6月2日下跌1个单位。
• 当前医药生物(申万)年初至今下跌40.7%，估值回落至2022年10月份水平。

2. 周观点：复苏验证与自下而上策略

• 当前医药生物缺乏景气行业的特征，投资者需转向“自下而上的”个股选择逻辑。
• 中药为中长期机会，市场份额稀缺标的（如基药扩容、配方颗粒、非国企优质中药）值得关注。
• 创新药关注FIC分子、商业化放量标的（如艾迪药业、特宝生物）。

3. 细分与个股动向

3.1 细分子行业表现

• 本周13个申万III级子行业中有11个下跌，其他生物制品为跌幅最大（-7.97%）。
• 子行业估值最高者为医院（PE 74X）。

3.2 华安创新药周观点

• 创新药整体向好，医保谈判常态化推进，ASCO会议上国产创新成果显著。
• 关注产品已获批且商业化放量的公司，如艾迪药业（国内首家三联复方HIV药物将于六月揭盲）。

3.3 公司评级建议

• 艾迪药业：买入，主打HIV复方药销售效应扩展+临床数据积极。
• 健麾信息：继续持有，建议重估估值。
• 润达医疗：华为合作AI落地，关注度恢复。

4. 本周个股

4.1 A股表现

• 涨幅前三：润达医疗（+2397%）、艾迪药业（+802%）、荣昌生物（+1395%）。
• 跌幅前三：益方生物（-2284%）、罗欣药业（-1919%）、长春高新（-1478%）。

4.2 港股表现

• 港股板块整体反弹，涨幅前十涉及生物科技、诊断试剂等。

5. 投资建议：自下而上抓机会

• 配置阶段判断：机构配置非主流，建议投资者拉长投资周期，发掘估值能接受的标的。
• 主要推荐方向：中药（优质国企协同机会）、创新药（FIC分子为主）、科创板AI医疗（如润达医疗、卫光生物）。