20211102-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_北上追逐高景气_医药大规模解禁_13页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券研究所发布的策略周报，主要分析了2021年10月18日至10月31日期间，A股市场中个人投资者、北上资金、公募基金及产业资本的动向，并对市场趋势进行了研判。报告指出，市场整体呈现震荡态势，各资金方的策略和行为有所分化。

主要观点

个人投资者

• 新增开户减少：9月新增自然人投资者161万，环比下降13.75%，但个人交易意愿提高，预估开户变化率均值为12.69%，环比增加10.72%。
• 融资杠杆加码：个人信用账户数量不减反增，融资账户净增家数环比增加6.59%至49736户，融资余额小幅回升0.45%至16968亿元。
• 行业偏好：两融资金大部分行业小幅流入，电子、电力设备等板块热度较高。个股中，北方稀土为融资净买入最多，宁德时代为净卖出最多。

北上资金

• 净流入回暖：北上资金期间净流入339亿元，较上期净流入85亿元进一步放大，但上周有所放缓。沪股通净流入约189亿元，深股通净流入150亿元。
• 行业配置：大幅增持中游制造板块（增持力度0.11%），上游原料、下游消费、支持服务也分别增持0.06%、0.05%、0.04%。金融房建为唯一减持板块（减持力度-0.05%）。
• 个股动向：增持前三名为泉峰汽车、华致酒行、精测电子；减持前三名为迈瑞医疗、索菲亚、东方雨虹。其中迈瑞医疗因限售股解禁导致被动减持。

公募基金

• 申赎比反弹：基金申赎比平均值为1.02，上周反弹至1.74，指数或进入震荡区域。
• 发行回暖：10月新成立偏股型基金份额为638亿份，较上期大幅提升528%，节日效应消除。股票型基金发行显著提升，混合型基金则维持下降趋势。
• 储备增速放缓：基金储备数量持续增加，但增速放缓，难以支撑后续基金发行热度。行业ETF净申购53亿份，规模ETF净卖出23亿份，证券、券商ETF为买入主力，酒类ETF面临赎回压力。

产业资本

• 限售解禁高峰：本期限售解禁市值达4517亿元，解禁股数149亿股，第一波解禁高峰已过，后续将逐次递减。
• 医药生物解禁占比最高：本期医药生物解禁占比达62%，主要受迈瑞医疗天量解禁影响。下游消费解禁市值最大，为3281亿元。
• 减持与增持方向：产业资本减持力度波动中回落，电力设备、有色金属减持金额最大，方向与北上资金相反。中远海控为产业资本增持最多个股，北方稀土为减持最多个股。

关键信息汇总

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限，市场存在不确定性。

结论

当前市场呈现震荡格局，个人投资者风险偏好提升，融资杠杆加码；北上资金持续追逐高景气与价值板块，减持低估与景气度低行业；公募基金发行回暖，但储备增速放缓；产业资本减持力度波动回落，方向与北上资金相反，医药生物及下游消费板块解禁压力较大。整体来看，市场在政策与资金驱动下仍具结构性机会，但需警惕流动性变化带来的风险。