20210414-德邦证券-微观流动性跟踪双周报（2020.04上）_北上再次大幅增持银行_交中建农_16页_1mb

策略周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年4月第一周A股市场的主要参与者（个人、北上资金、公募基金、产业资本）的交易行为和市场影响，涵盖账户变化、融资情况、行业配置、ETF申购赎回、限售解禁及重要股东增减持等方面。整体市场情绪有所缓和，但资金流动仍呈现分化趋势。

主要观点

1. 个人投资者

• 交易意愿提升：个人开户变化率均值显著回升至11.62%，较上期的2.03%有明显改善，表明个人投资者信心有所恢复。
• 情绪波动加剧：波动率从32.54%上升至57.38%，显示投资者情绪更加不稳定。
• 账户增长高峰：受季节性因素影响，3月新增自然人投资者达247.37万人，创2015年以来新高。
• 信用账户增长：3月新增个人信用账户46171户，环比增长61.36%，但增速放缓，整体仍呈增长趋势。
• 融资情况：融资余额小幅上升，融资期间净买入额由负转正，显示杠杆资金情绪有所改善。
• 行业偏好：个人投资者加仓上游原料，交通运输、食品饮料板块受青睐；商业贸易、家用电器、电气设备板块净卖出较多。
• ETF配置：黄金ETF持续净买入，中大市值做空情绪升温，易方达黄金ETF净买入额最高。

2. 北上资金

• 净流入结束：北上资金结束连续净流入，陆股通买入净成交额连续两周净流出，但流出趋势有所收窄。
• 配置偏好：北上资金全面减持，但重点配置银行、化工、采掘等防御型板块，其中银行板块增持明显。
• 银行板块：交通银行、中国银行、建设银行、农业银行为北上增持前四名，合计增持3.99亿股。
• 减持原因：部分个股如民生银行因业绩下滑被北上资金大幅减持。

3. 公募基金

• 申购热情上升：基金申购金额显著高于赎回金额，但力度未进一步加大，指数上升动力减弱。
• 发行趋势走低：偏股型基金平均发行份额持续减少，股票型基金平均发行份额下降至2.61亿元，混合型基金下降至7.72亿元。
• ETF市场变化：股票型ETF普遍出现净赎回，净赎回额达114.28亿份；主题类ETF净赎回最多，规模类ETF净申购其次。
• 重点ETF：深100ETF、券商ETF、证券ETF为净申购前三名；芯片ETF、创业板50、半导体ETF为净赎回前三名。

4. 产业资本

• 限售解禁：本期限售解禁市值总计622.76亿元，较上期略有下降；解禁股数为38.15亿股。
• 解禁板块：中游制造解禁市值最高，为270.66亿元；下游消费和上游原料解禁市值相近。
• 个股解禁：中国船舶、山西焦化、宏川智慧、阿尔特和雷赛智能为解禁市值前五名。
• 增减持动态：重要股东减持力度减小，减持总额25.83亿元，环比下降67.78%；增持主要集中在电气设备和非银金融板块。
• 个股增减持：通威股份、中国太保、永辉超市、奥马电器、四川路桥为增持前五名；科沃斯、兆易创新、七一二、彩虹股份、仁东控股为减持前五名。

关键信息汇总

个人投资者

• 3月新增自然人投资者247.37万人，环比上涨54.02%。
• 个人信用账户净增加46171户，环比增长61.36%。
• 融资期间净买入额转正，为92.76亿元。
• 交通运输、食品饮料和汽车板块净买入较多；商业贸易、家用电器、电气设备净卖出较多。
• 黄金ETF净买入额最高，中证500和沪深300融券净卖出额居前。

北上资金

• 陆股通买入净成交额连续两周净流出，但趋势收窄。
• 北上资金全面减持，重点配置银行等防御型板块。
• 银行板块增持明显，交通银行、中国银行、建设银行、农业银行为增持前四名。
• 民生银行因净利润下滑被大幅减持。

公募基金

• 偏股型基金平均发行份额持续减少，新发基金有效需求不足。
• 股票型ETF普遍净赎回，净赎回额达114.28亿份。
• 主题类ETF净赎回最多，规模类ETF净申购其次。
• 深100ETF、券商ETF、证券ETF为净申购前三名；芯片ETF、创业板50、半导体ETF为净赎回前三名。

产业资本

• 限售解禁市值为622.76亿元，短期对A股影响较小。
• 中游制造解禁市值最高，为270.66亿元；下游消费和上游原料解禁市值相近。
• 重要股东减持总额25.83亿元，环比下降67.78%；增持集中在电气设备和非银金融。
• 通威股份、中国太保、永辉超市、奥马电器、四川路桥为增持前五名；科沃斯、兆易创新、七一二、彩虹股份、仁东控股为减持前五名。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化，客观数据对股价变动的解释能力有限。

附：分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，拥有超过10年资本市场投资及研究经验，专注于市场微观结构分析。
• 张冬冬：德邦证券策略分析师，主要负责微观流动性研究，具有买卖双方研究经验，致力于实体化策略研究。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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• 投资有风险，入市需谨慎。