20240830-中邮证券-华夏航空-002928.SZ-客运不断提量_业绩扭亏为盈_4页_429kb

好的，这是对华夏航空（002928）公司点评报告的总结：

华夏航空 (002928) 公司点评报告总结

中邮证券对华夏航空发布最新研报，核心观点为“业绩符合预期，维持‘买入’评级”。

核心看点：

1. 业绩扭亏为盈： 华夏航空2024年上半年业绩显著改善。营业收入达321亿元，同比增长450%；实现归属于母公司净利润2615万元，实现扭亏为盈。二季度单季营收同比增长363%，同样实现盈利。

2. 运营效率提升： 营业表现出色主要得益于运营效率的持续改善。公司运力投放增长422%，旅客周转量增长519%，客座率恢复至77.86%，同比提升497个百分点。尽管受到高基数和价格调整影响，单位运价有所下降，但业务量的大幅增长仍是业绩飙升的主要驱动力。

3. 成本有效摊薄： 单位运营成本得到有效控制，特别是二季度单位ASK营业成本同比下降116%，非油成本更是下降197%。上半年其他收益大增371亿元（达514亿元），成为业绩改善的重要因素，与运营效率提升和补贴政策修订（针对支线航空）相关。

4. 投资建议： 基于运营效率恢复、成本摊薄持续以及潜在补贴带来的业绩改善，预计2024-2026年归母净利润分别为42亿、83亿和111亿元，呈现高速增长态势。当前股价对应2024年、2025年分别为173倍、88倍市盈率，估值处于较低水平。

5. 评级与风险： 维持“买入”投资评级，目标是股价在相对基准指数（沪深300）上取得超过20%的涨幅。风险包括宏观经济下滑、油价与汇率剧烈波动、以及运营安全问题。报告中均需阅读后续披露的免责条款。