20241028-财信证券-天赐材料-002709.SZ-利润率承压_持续推进国际化布局_3页_824kb

天赐材料(002709)研究报告核心摘要

研究摘要
本报告分析天赐材料面临电池业务利润率下滑与推进国际化战略的挑战与机遇。根据公司2024年三季报，尽管前三季度营收同比下降26.90%，但第三季度环比增长14.26%，显示公司业绩有所回稳，但整体盈利能力仍承压，毛利率和净利率有所下滑。

一体化布局
公司持续整合电池基础材料供应链，提升核心原材料自供比例。截至2024年H1，核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI自供率超过97%，在电解液市场保持领先地位。

国际化战略
加速海外扩张，推进北美、摩洛哥等地工厂建设，已进入中试及环评阶段，计划设立北美样品室以增强技术合作。通过扩大全球产能，强化国际市场竞争力。

投资建议
预计2024-2026年归母净利润分别为511亿元、1300亿元、1797亿元，当前PE高于7000倍。鉴于公司处于行业周期底部且是龙头，维持"买入"评级。

风险提示
需求波动、原材料成本上升、行业竞争加剧、政策变动等风险可能影响公司表现。