20230419-财信证券-天赐材料-002709.SZ-一季度业绩符合预期_盈利能力有望触底修复_3页_833kb

证券研究报告：电池材料行业分析

股票代码：002709（天赐材料）

评级：买入

业绩概况

2023年一季度公司实现营业收入4314亿元，同比下降16.22%，环比下降26.73%；归母净利润695亿元，净利润同比下降53.62%，环比下滑48.69%。

产业趋势

• 电解液出货量增长：预计一季度电解液出货8万吨，同比增长超30%。
• 行业排产提升：5月起排产环比预计增长10%-15%，6月继续环比提升15%-20%，预计二季度出货量将超10万吨。
• 单吨盈利环比下降：受碳酸锂、六氟磷酸锂价格大幅下跌影响，一季度单吨盈利降至7500元左右。

持续性分析

• 单吨盈利预计将于2023年二季度触底并开始修复，全年维持7000元左右。
• 公司正极材料（磷酸铁）业务发展迅速，磷酸铁销量同比增长71%，未来将继续作为营收和利润增长点之一。

财务预测

投资建议

维持买入评级，给予25倍PE估值和6267元/股目标价，考虑其在电解液行业中龙头地位与成本优势。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 储能市场装机量低于预测
• 行业竞争格局恶化风险
• 技术路线发生重大变化

此报告仅供内部参考，完整风险披露见正文后免责条款部分。