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天赐材料2024年上半年业绩分析及投资展望

主要业绩表现

公司2024年上半年实现营收545亿元，同比下降3176%；归母净利润为238亿元，同比下降8156%，扣非净利润186亿元，同比下降8535%。尽管上半年整体盈利受到较大压力，但增长趋势显著，尤其在第二季度，公司营收环比提升2127%，净利润环比增长764%，盈利底部显现。

电解液业务持续增长

公司电解液出货量保持稳步增长，引用报告观点，第三季度产能利用率有望继续回暖，出货量预计稳定增长。此外，公司与电池龙头企业签订供货协议，进一步锁定市场份额，并优化销售策略，提高六氟磷酸锂和LiFSI等核心原材料的外售能力，提升产能利用率。

正极材料业务进展

在正极材料方面，公司负责的磷酸铁项目正在调试，力争在今年年底前实现单月盈亏平衡。上半年公司磷酸铁销量同比增长67%，营收虽有小幅上升，但仍受限于激烈的市场竞争，盈利能力面临压力。

战略布局与海外市场拓展

公司已与头部客户签订长期战略合作协议，有望保障市场占有率。同时，公司在推进海外业务，多个定点项目进展顺利，并在北美、摩洛哥等地积极布局，进一步提升全球竞争力。

投资建议与风险提示

公司当前估值处于周期底部（PE区间4328-1349倍），预期随着行业出清及产能释放，未来业绩有望改善，维持“买入”评级。但需关注需求不及预期、行业竞争加剧、技术路线变化或产品价格大幅波动等风险。

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