20231229-新湖期货-新湖农产（白糖）周报_7页_702kb

白糖周报总结

一、行情回顾

本周外盘在下跌寻底后出现反弹，因部分空头投机资金离场，带动盘面快速回升。前期价格回落为需求国进口提供了空间。郑糖在新季压榨高峰期下维持低位震荡，等待原糖指引。截至2023年12月29日，国际ICE原糖主力合约收盘价2187美分/磅，郑糖主力合约收盘价6307元/吨。关注反弹是否有效。

二、基本面分析

1. 国际方面:
   • 巴西23/24榨季超预期丰产，12月下半月甘蔗入榨量同比大幅增加244.29%，产糖量大增205.39%。出口数据显示12月前四周日均出口量同比增53%，需关注圣诞假期后外运情况及出口升贴水变化。
   • 印度23/24榨季产量同比减8.9万吨，降幅10.7%，乙醇政策调整限制糖转乙醇，产量预期略调高。但印度出口希望渺茫，受限于大选结果。
   • 泰国23/24榨季产量同比减18.36%，主要因甘蔗入榨量和含糖分下降。
2. 国内方面:
   • 预计23/24榨季国内食糖产量950-1000万吨，压榨高峰期已开启，广西已有74家糖厂开机。
   • 进口糖和糖浆到港量大，预计四季度至一季度到港总量超200万吨，可能冲击国内价格。
   • 替代品如蔗汁预混粉进口大幅增加，与国际糖价联动。

三、结论与观点

短期国际糖价低位整理，多空力量博弈，关注巴西出口进度和印度政策变化。国内市场供应充足，郑糖受进口糖影响，05合约涨势有限，关注6450元/吨压力位。需求端春节备货关键，若走货强劲或缓解累库。长期看，国内供需格局转变中，可能面临牛熊转换，逢高布空。