20250209-开源证券-食品饮料行业周报_春节动销符合预期_大众品机会更显著_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

这份报告是开源证券于2025年2月9日发布的行业周报，焦点在食品饮料子行业行情上。报告显示，食品饮料指数在最近一周下跌0.01%，一级子行业排名第25位，跑输沪深300指数约21个百分点。子行业中，调味发酵品上涨28%，保健品上涨27%，白酒持平或略有下跌，表现相对领先。

春节动销情况基本符合预期，节奏从前缓后急，回款和销售节奏较往年延后。动销同比下滑，但消费结构分化明显：高端白酒品牌如茅台、五粮液和汾酒销售稳健，得益于强大的品牌影响力。大众消费集中在100-200元价格带，成为市场主力；次高端价位虽有部分产品表现良好，但整体增长动力逊于大众价格段。

大众品如零食、调味品和乳制品春节期间需求回暖，表现优于白酒。零食受益于消费者返乡提前，推动下沉市场消费；调味品和乳制品在餐饮及家庭渠道回暖中增长，二三线城市成乳制品重要增长点，中高端产品渗透率提高。行业面临库存压力和竞争加剧，但产品优化和新兴渠道拓展仍是动力。

报告推荐配置：山西汾酒短期需求压力大，但中期成长确定性高；贵州茅台通过改革和高分红提升可持续性；甘源食品出海战略成效初显；西麦食品主业稳健，新渠道推进。同时，关注零食板块、复合调味品、啤酒和乳制品原奶价格变化机会。白酒估值低位，可择机配置。

风险包括经济下行、食品安全、原料价格波动和消费需求复苏差异。上游如大麦、豆粕等价格回落，或缓解部分成本压力。

总之，行业在春节后呈现分化，大众品和零食成长性好，但需警惕外部风险。