20240219-太平洋-迎驾贡酒-603198.SH-迎驾贡酒_春节动销超预期_安徽返乡潮带动大众价格带爆发_4页_620kb

迎驾贡酒公司点评总结

关键事件

迎驾贡酒春节动销表现超预期，安徽白酒市场春节动销同比增长显著，尤其100-200元价格带需求旺盛，推动大众白酒消费增长。洞藏系列实现双位数增长，其中洞9增速高于洞6，带动全省消费氛围提升。

核心发现

渠道反馈显示，合肥地区动销增速达双位数，回款比例超过35%，库存水平良性。公司迅速推出市场政策和费用投放，强化产品势能，缓解竞争压力。安徽返乡潮促进聚饮和宴席需求，支持了动销超预期。中长期，公司计划通过价格带升级和省外拓展，提升市场份额。

财务预测

预计2023-2025年营业收入年复合增长率约21%，归母净利润年复合增长率约25%。具体EPS从2023年的282元增至2025年的438元，市盈率逐步下降至13倍。基于2024年业绩预测，目标价设定在71元。

投资建议

太平洋证券维持“买入”评级，建议投资者关注公司洞藏系列增长和价格带扩张机会，目标价71元提供潜在上涨空间。

风险提示

风险包括宏观经济放缓、食品安全事件、省内竞争加剧以及省外市场开拓不及预期。