20181030-太平洋-泰豪科技-600590.SH-三季度收入环比提升_双主业发展成效显著_4页_577kb

泰豪科技（600590）总结

核心内容概述

泰豪科技（600590）是一家专注于军工装备和智慧能源领域的上市公司，近年来通过产业结构优化和外延并购，逐步确立了双主业发展格局。公司2018年第三季度实现营业收入12.05亿元，环比增长9.26%，显示出良好的增长势头。公司整体业绩稳步提升，预计未来三年净利润将分别达到3.21亿元、4.11亿元、6.12亿元，EPS分别为0.48元、0.62元、0.92元，对应PE分别为20倍、16倍、10倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 双主业战略成效显著：泰豪科技已形成军工装备和智慧能源两大核心业务板块，分别聚焦于高端装备制造、军工信息化、能源互联网技术等方向。
• 军工装备产业加速拓展：公司通过并购不断延伸军工产业链，重点发展通信指挥系统、军用移动电站、光电探测和导航产品等，逐步向规模化军工集团迈进。
• 智慧能源领域深耕细作：公司在电网调度软件方面占据全国17省市市场，市场份额第一；智能应急电源产品在中高端市场具有重要地位，智能配电业务在政策支持下具备持续增长潜力。
• 盈利能力持续增强：公司2018年前三季度净利润同比增长33.63%，扣非净利润增长352.70%，显示公司盈利能力大幅提升。
• 财务指标稳健：公司资产规模逐步扩大，负债和股东权益结构合理，现金流状况整体向好，尤其是经营性现金流在2018年显著增长。

关键信息

股票基本信息

• 昨收盘价：5.34元
• 行业分类：国防军工
• 总股本/流通股：8.66亿股/8.13亿股
• 总市值/流通市值：46.39亿元/43.40亿元
• 12个月最高/最低价：12.56元/4.89元

三季度业绩表现

• 营业收入：12.05亿元，环比增长9.26%
• 净利润：1.61亿元，同比增长33.63%
• 扣非净利润：1.46亿元，同比增长352.70%
• 基本每股收益：0.19元/股，同比增长35.71%
• 加权平均净资产收益率：4.24%，同比增加1.13个百分点

盈利预测（2018-2020年）

财务结构分析

现金流量分析

风险提示

• 军品订单恢复不及预期
• 智慧能源业务发展不及预期
• 外延并购拓展不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

重要声明

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