20180816-中泰证券-泰豪科技-600590.SH-军工能源双主业齐发力_中报业绩大超预期_4页_639kb

泰豪科技（600590）电气自动化设备业务总结

核心内容概述

泰豪科技（600590）是一家专注于电气自动化设备及军工装备、智慧能源等领域的上市公司。公司当前股价为6.60元，市值约为57.18亿元，流通市值为53.64亿元。分析师杨帆对该公司维持“买入”评级，认为其在军工装备和智慧能源双主业发展方面表现突出，业绩增长符合预期，具备长期投资价值。

主要观点

1. 军工装备业务表现强劲

• 业绩超预期：2018年半年度报告显示，公司实现营收21.04亿元，同比增长55.0%；归母净利润1.15亿元，同比增长70.69%；扣非净利润1.03亿元，同比增长392.84%。
• 订单恢复性增长：军改影响逐渐消除，军工行业订单集中释放，公司军工装备板块合同额同比增长186.34%，营收同比增长82.69%。
• 市场竞争力强：公司在通信指挥车等核心产品上拥有较高的市场占有率，持续受益于军工行业整体复苏及订单增长趋势。

2. 智慧能源业务布局初见成效

• 产业链初步完成：公司围绕能源互联网解决方案、电网大数据智能配电运维管控等方向发展，已初步完成智慧能源产业链布局。
• 项目进展顺利：江西能源互联网示范项目一期建设完成，广州充电站项目逐步推进，为智慧能源业务的进一步拓展奠定基础。
• 外延并购助力增长：公司通过收购博辕信息和龙岩海德馨汽车，增强了在智慧能源领域的竞争力，两家企业盈利能力良好，有望完成业绩承诺。

3. 大股东增持与股权激励彰显信心

• 大股东增持：2018年5月，大股东同方股份增持2619.19万股，约占公司总股本的3.93%，增持金额达3亿元。
• 股权激励计划：公司完成2017年股票限制性激励计划首次授予，合计1750万股，显示公司对未来发展充满信心。
• 战略意义：作为同方股份旗下军工业务平台，公司未来或将以军工为核心主业，持续做大做强。

关键信息

财务预测（2018-2020年）

估值与盈利指标

财务比率分析

增长率分析

投资建议

分析师杨帆维持“买入”评级，认为公司军工装备业务恢复性增长，智慧能源业务持续拓展，未来三年业绩有望保持稳定增长，对应2018年动态PE为18倍，具备较高投资价值。

风险提示

• 智能电网建设与业务发展不及预期
• 国防工业改革与军工信息化发展不及预期
• 军工业务市场竞争加剧
• 公司外延并购不及预期

结论

泰豪科技在军工装备和智慧能源双主业发展方面表现优异，业绩增长超预期，具备较强的市场竞争力和增长潜力。大股东增持与股权激励进一步增强了市场信心，公司未来有望持续受益于军工行业复苏和智慧能源市场拓展，是值得长期关注的投资标的。