20230317-东吴期货-LPG周报_短线超跌_弱势筑底_20页_1mb

LPG市场分析总结

核心观点与数据

当前市场走势

• 盘面表现：LPG期货04合约周中跌破4500元/吨，整体呈现破位下跌趋势。
• 影响因素：受原油端国际宏观政策影响，叠加LPG传统旺季结束、现货高位回调、燃烧需求趋弱等因素，导致价格偏弱震荡。
• 需求预期：尽管近期市场需求疲软，但各地餐饮业迅速恢复，预期良好，未来餐饮需求将成为LPG需求最强的增长点。
• 化工需求：调油市场需求转好，PDH开工率震荡走高，PDH利润持续恢复，装置开工率回暖，显示化工需求中长期向好。

风险提示

• 原油下行风险：若原油价格继续下跌，可能对LPG价格形成压力。
• 成品油需求缩量：成品油需求显著减少可能抑制LPG需求。
• PDH利润亏损：若PDH装置利润持续深度亏损，将打压开工率及新装置投产进度。

炼厂开工及进口船期

国产气商品量

• 国产气量月均变化显示供应小幅下降，整体供应偏弱。
• 国产气量与价格呈现一定相关性，表明市场对供应变化敏感。

美国丙烷净出口

• 美国丙烷净出口维持较高水平，显示其供应能力充足。

进口船期与到港量

• 进口船期到港量数据反映近期进口供应情况，对市场供需产生影响。
• 进口货源价格和平均进口利润（华南）显示进口成本与利润情况，对国内价格形成支撑或压力。

民用及深加工需求

民用气需求

• 民用气价格与表需呈现正相关，表明价格变动对需求有明显影响。
• 民用气价格具有季节性特征，通常在特定季节出现波动。

样本企业产销率

• 样本企业产销率变化反映市场实际需求情况，整体呈现波动趋势。

PDH装置

• 开工率：PDH开工率持续回暖，显示化工需求逐步恢复。
• 利润：PDH装置利润持续恢复，表明其盈利能力增强。

MTBE装置

• 开工率：MTBE装置开工率有所波动，但整体维持在一定水平。
• 利润：MTBE装置利润变化显示其盈利能力受市场影响较大。

烷基化装置

• 开工率：烷基化装置开工率波动，显示市场对深加工产品的需求不稳定。
• 利润：烷基化装置利润变化表明其盈利能力与市场环境密切相关。

仓单与库存

国内炼厂库存

• 炼厂库存变化反映市场供需状况，近期库存水平相对稳定，显示供应端压力不大。

港口库存

• 港口库存变化显示LPG在港口的积压情况，对价格形成一定支撑。

期货仓单注册量

• 期货仓单注册量保持稳定，未出现明显增减，显示市场参与者对LPG的持仓意愿较为平稳。
• 仓单注册明细（截至本周）：
  • 东莞九丰：520张，无变化
  • 广州华凯：1,000张，无变化
  • 物产中大化工：15张，无变化
  • 烟台万华：1,411张，无变化
  • 宁波百地年：1,039张，无变化
  • 浙江中燃：750张，无变化
  • 小计：4,735张，无变化
  • 总计：4,735张，无变化

总结

LPG市场近期受原油价格及季节性需求影响，价格走势偏弱。但随着餐饮业复苏和化工需求回暖，市场对LPG的需求预期有所改善，下方空间有限，期价不具备大跌基础。进口供应充足，但运费偏高，整体供需仍偏弱。仓单与库存保持稳定，未出现明显变化，表明市场参与者对LPG的持仓意愿较为谨慎。整体来看，LPG市场处于弱势筑底阶段，未来需关注需求恢复及原油价格走势。