20230317-宏源期货-豆类生猪油脂周报_生猪弱震荡_豆粕缓慢跌_菜油阶段性寻底_26页_2mb

宏源期货豆类生猪油脂周报 2023-03-17 总结

核心内容概述

本周宏源期货发布的豆类、生猪与油脂周报，主要分析了当前市场供需格局、价格走势及未来趋势，涵盖豆粕、生猪、菜油、棕榈油和豆油等主要品种。报告指出，整体市场呈现弱震荡格局，部分品种如豆粕、生猪、油脂等面临阶段性调整压力，但也有一定的支撑因素。

主要观点

豆粕

• 供应端：阿根廷大豆产量再次下调，减产幅度超3成，巴西大豆产量创纪录，预计南美大豆总产量将增加约1000万吨。
• 需求端：当前处于季节性需求淡季，生猪养殖利润为负，不支持大规模补栏，豆粕需求疲软。
• 库存与价格：豆粕库存逐步恢复，但需求疲软导致价格缓慢下跌，短期不会大涨，但下跌有需求端支撑，预计震荡走势。

生猪

• 供应端：出栏量维持高位，但供应压力有所缓解，出栏体重止跌，利空减弱。
• 需求端：虽为淡季，但经济活动旺盛，肉类需求表现较好，整体需求平稳。
• 利润与存栏：养殖利润仍为负，不支持存栏扩张，猪价反弹后亏损有所减少，但整体仍偏弱。

油脂

• 整体分化：菜籽油、棕榈油偏弱，豆油稍强。
• 供应端：大豆压榨低迷，导致豆粕和豆油供应偏低；油菜籽到港预期仍然偏高，菜油面临阶段性压力。
• 需求端：豆油需求增速回落，棕榈油需求相对亮眼，但整体需求疲软。
• 库存与价格：豆油库存持续下滑，价格有所反弹；棕榈油供应宽松，价格承压。

关键信息

豆类供应

• 北美天气：美豆产区播种前天气优良，预示未来供应可能稳定。
• 巴西收获：巴西大豆收获进度已达53%，中后期推进迅速，预计供应增加。
• 到港预期：一季度大豆到港偏多，4月到港可能突破往年同期水平，供应压力有所缓解。

生猪市场

• 出栏量：2月出栏量逆势增加，但作为后验数据，对市场指导意义有限。
• 屠宰量：样本屠宰量及重点开工率均高于往年同期，表明供应压力仍存。
• 出栏体重：当前出栏体重变化反弹，可能止跌，对价格有一定支撑。

油脂市场

• 菜油：油菜籽压榨量由极高位回落，供应缩减，利空减小，有利于菜油阶段性寻底。
• 棕榈油：马来和印尼棕榈油供应宽松，产量增速远超出口增速，价格承压。
• 豆油：大豆压榨减少，库存持续下滑，现货需求旺盛，价格有所反弹。

风险提示

• 期货市场存在较大波动风险，投资需谨慎。
• 报告所依据数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。

其他信息

• 报告来源：宏源期货研究所 黄小洲
• 联系方式：F3014548, Z0014142, 010-82292826, huangxiaozhou@swhysc.com
• 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德

总结

本周豆类、生猪及油脂市场整体呈现弱震荡态势。豆粕供应端减产预期已基本反映，需求疲软导致价格缓慢下跌；生猪供应压力高位维持，需求相对平稳，价格回调与震荡为主；油脂市场分化持续，菜油受供应缩减支撑，棕榈油因供应宽松承压，豆油因库存下降与需求回升有所反弹。市场短期内不会出现大幅上涨，但需关注后续供需变化及宏观经济因素对价格的影响。