农林牧渔行业2024年中报综述：生猪养殖行业进入盈利期，看好本轮盈利持续性-240917-长江证券-43页_2mb

2024年上半年，农林牧渔行业整体扭亏为盈，主要受益于生猪养殖行业的盈利恢复。生猪养殖板块扣非净利润达06亿元，实现扭亏，自繁自养平均利润约109元/头，反映猪价上涨和成本下行。行业资产负债率环比下降，现金流改善，预计本轮猪价景气周期可持续，推荐低成本低负债企业如牧原股份、温氏股份、巨星农牧和神农集团。饲料行业中，龙头海大集团逆势增长，尽管市场竞争激烈，毛利率提升。宠物食品板块表现强劲，营收和净利润大幅增长，出口和内销同步受益高端产品扩展。风险包括动物疾病、政策变动、需求下滑和原材料价格波动。

生猪养殖部分，景气周期拉长支持盈利持续性，行业资本开支下降，能繁母猪存栏量回升，但集团场扩张受限于高负债率，散户转向专业育肥。饲料和宠物食品板块显示龙头优势，海大集团饲料销量同比增77%，乖宝宠物内销线上增速超30%。整体而言，行业盈利改善前景看好，但需警惕潜在风险。