20240804-华鑫证券-农林牧渔行业周报_盈利好_补栏弱_养殖盈利周期拉长_17页_1mb

农林牧渔行业周报：生猪养殖盈利周期拉长，重点推荐企业

核心观点

生猪养殖行业盈利周期拉长，供需格局转变为 “存量博弈” 。预计2024年第三季度猪价继续上涨，价格或维持高位震荡，但第四季度或受消费影响波动。目前企业增加补栏动因仍弱，建议关注具有充足产能储备的重点企业。

一周市场表现

• 上证综指本周下跌0.5%，农林牧渔板块波动剧烈，个股分化明显。
• 生猪养殖个股表现分化，如新五丰单周涨幅达10.42%，而德康农牧则下跌0.98%。

供需分析

供给端

• 根据农业农村部数据，中国能繁母猪存栏量持续去化，预计2024年Q3生猪供应将收缩，供给缺口扩大，支撑价格上行。
• 去年亏损周期导致养殖企业恢复补充产能缓慢，市场整体补栏积极性不高。

需求端

• 猪肉消费市场疲软，Q4虽处传统旺季，但整体消费不及往年，出口不振加剧国内压力。
• 大宗饲料价格高位运行、疫病风险、极端天气等因素对行业经营形成压制。

企业跟踪

重点推荐

• 牧原股份（002714）：Q2出栏3238万头，全年或达7000万头。能繁母猪存栏3309万头，成本下降预期明确。
• 温氏股份（300498）：2024年预计出栏3200万头，下半年出栏量约71%。生物安全体系构筑优势。

股价表现

数据来源：Wind，华鑫证券研究中心
注：PE/PB估值较同行略低，具有一定的价格优势。牧原股份、温氏股份盈利预测保持稳定。

风险提示

• 疫病风险（非洲猪瘟复发可能）
• 政策调控（环保/禁抗政策落地影响）
• 消费低迷（CPI通胀复苏预期不达预期）

## **备注**
- 关联数据均采纳最新预测值，考虑到截止时间6月底的生产周期节点。
- 概念符号区分：行业与企业分别为“农林牧渔（申万）”“牧原股份(SZ)”。