20220620-首创证券-煤炭开采行业简评报告_景气渐升_静待需求复苏_12页

煤炭行业简评报告总结（2022.06.20）

核心内容

本报告分析了2022年6月煤炭行业的市场表现、供需动态及投资建议，整体对行业持“看好”态度。

主要观点

• 行业趋势：煤炭行业整体呈现供需偏紧态势，尤其在动力煤和焦煤领域，价格持续上涨，市场需求逐步回暖。
• 供给端：国内煤炭产量保持增长，5月全国原煤产量达3.7亿吨，同比增长10.3%。但产能释放仍需时间，同时进口量有所下降，进一步加剧了供给紧张。
• 需求端：火力发电量同比下降10.9%，但化工和水泥用煤需求快速释放，带动动力煤价格走高。随着夏季用电高峰临近，煤炭需求有望持续走强。
• 运力恢复：国铁加强煤炭运输保障，梁山港煤炭发运量创年内新高，显示运力恢复明显。
• 库存变化：动力煤港口库存略有下降，而焦煤库存略有上升，反映出供需结构的微妙变化。
• 价格波动：动力煤价格整体保持平稳，但期货价格下跌，贴水幅度扩大；焦煤价格则普遍上涨，期货价格下跌但贴水持续扩大。
• 政策支持：政府强调煤炭作为能源安全“压舱石”的作用，加快产能核增、用地审批等流程，以稳定市场供应和价格。

关键信息

1. 市场表现

• 煤炭指数：本周下跌5.80%，跑输沪深300指数（1.65%）。
• 个股表现：ST天首涨幅最大（25.25%），山西焦煤、山煤国际等跌幅较大。
• 估值水平：煤炭板块PE为9.55倍，PB为1.65倍，均处于A股倒数位置。

2. 动力煤价格与库存

• 价格：产地和港口价格持平，但期货价格下跌，贴水幅度扩大。
• 库存：北方港口库存增加，广州港库存小幅下降，长江口库存上升。
• 数据：5月全国原煤产量36783万吨，同比下降2.3%。

3. 炼焦煤价格与库存

• 价格：产地和港口价格均上涨，期货价格下跌，贴水幅度扩大。
• 库存：独立焦化厂库存增加，钢厂库存减少。
• 数据：山西吕梁主焦煤价格涨至2850元/吨，环比上涨1.79%；京唐港主焦煤库提价上涨8.20%。

4. 国际煤价

• 价格波动：欧洲ARA港、理查德RB港和纽卡斯尔NEWC港煤炭价格略有下降。

5. 公司动态

• 中国神华：5月商品煤产量2500万吨，同比上升3.7%，但销售量同比下降12.8%。
• 潞安环能：发布2021年年度权益分派公告，每股派发现金红利0.673元。
• 陕西煤业：5月煤炭产量1249.29万吨，同比上升4.59%，销量同比上升8.84%。

投资建议

• 推荐标的：兖矿能源、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤。
• 风险提示：煤炭需求低迷、稳增长政策效果不及预期等。

行业动态

• 政策支持：政府强调能源安全，加快产能核增和储备能力建设。
• 产能提升：内蒙古伊泰酸刺沟煤矿产能由1800万吨/年核增至2000万吨/年，成为公司最大营运煤矿。

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场持平）、看淡（弱于整体市场）。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

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