20230829-天风证券-深圳燃气-601139.SH-售气量稳步回升_综合能源业务拓展加速_3页_729kb

深圳燃气半年报点评

业绩亮点

• 2023年上半年营收同比增长28.7%，净利润同比增长2056%。
• 天然气售气量同比增19.1%，其中深圳地区增长26.7%，电厂销售量同比增56.1%。

财务状况

• 毛利率同比下降0.41 pct，但净利率同比提升0.03 pct。
• 费用压降显著，销售、管理、财务费用分别下降68.1%/27.1%/18.1%。
• 经营现金流量净额由-987亿元转正至1076亿元。

业务拓展

• 综合能源业务加速，光伏电站总装机容量增至2.256GW，上半年发电量达134亿度。
• 光伏胶膜销量同比增174.1%，但受价格下降影响，综合能源收入下滑10%至34.32亿元。

投资评级

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润分别为158/191/215亿元，对应PE分别为129/107/95x。

风险提示

• 上游气源价格超预期上涨、需求不及预期、综合能源发展不及预期等风险。