20240422-天风证券-深圳燃气-601139.SH-售气量增速亮眼_顺价推进助力业绩稳健增长_3页_739kb

深圳燃气（601139）年报点评：业绩增长亮眼，综合能源业务稳步推进

业绩概况

深圳燃气2023年实现营业收入3093亿元，同比增长29%；归母净利润144亿元，同比增长178%。2024年一季度预计归母净利润276亿元，同比增长67%，主要得益于燃气销售量和价格的双重提振。

业务亮点

1. 燃气销售增长显著：2023年公司管道天然气销量同比增长1828%，其中城市燃气销量增长1107%，电厂销量增长3806%。深圳外地区燃气销量增速尤其亮眼，同比增长达1489%。
2. 综合能源业务扩展：光伏胶膜业务表现强劲，全年销售672亿平方米，同比增长323.2%；光伏装机规模增至245MW。
3. 智慧服务业务高速增长：2023年营业收入同比增长339%，毛利率提升至49.54%。

关键驱动因素

• 燃气价格上调：2024年3月深圳市发改委上调居民和工商用气价格，预计对毛利率产生积极影响。此外，全国多地已逐步推进顺价政策。
• 需求增长：受益于新能源产业扩张（如新能源汽车、锂电池），深圳外地区的燃气需求持续提升。

风险提示

• 国际气价波动、顺价政策落实不及预期、下游需求恢复缓慢、光伏胶膜需求下降。
• 业绩快报以正式披露数据为准。

估值与评级

维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测分别为169/192/216亿元，对应PE分别为133/117/104倍，市值存在上涨空间。