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新湖能化LLDPE周报总结（2023年03月03日）

核心内容概述

本报告对2023年3月3日LLDPE市场进行了全面分析，涵盖近期走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况及价差等关键指标。整体来看，LLDPE市场呈现震荡走势，供需关系尚未完全改善，价格波动较小，但长期趋势仍受新产能投放及价差变化影响。

主要观点

1. 近期走势

• 当前LLDPE主力合约价格区间震荡，市场情绪偏弱。
• 现货价格波动不大，反映市场对价格的接受度有限。
• 原油价格维持震荡格局，成本支撑较弱。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1-2月PE总产量同比增长1%，LLDPE产量同比下降4%。
• 新产能投产：揭阳石化与海南炼化装置已投产，预计2023年全年PE新料供应将增长9%。
• 外盘供应：印度装置已投产但负荷较低，北美地区装置开工率偏低，东南亚市场对高价货源抵触，导致外盘价格略有回落。

3. 需求情况

• 下游进入地膜旺季，宏观需求预期有所好转，但实际订单跟进缓慢，工厂备货意愿偏弱。
• 农膜与包装膜开工率逐步恢复，但订单天数未明显改善，原料库存可用天数偏少。
• 农膜利润水平较低，抑制了下游采购积极性。

4. 库存与仓单情况

• 上游石化库存同比偏低，港口库存呈累库趋势，中游贸易商库存同比偏高。
• 整体库存去化速度较慢，PE显性库存偏低，上游有挺价意愿。
• 05合约仓单量为1381手，持仓量同比偏高。

5. 价差

• L-PP价差：当前约500元/吨，价差走扩，预计长期L-PP价差将继续走强，因PP计划新增产能远超PE。
• 跨月价差：5-9月价差约50元/吨，环比波动较小。
• HD-LL价差：HD价格贴水LL，HD需求偏弱。
• LD-LL价差：与前两年相比明显偏低。

关键信息

供应数据

• 2022年1-12月，国内PE新料总供应3878万吨，同比增加2%。
• 2023年PE新料供应预计全年增长9%，新增产能主要集中在下半年。
• 2023年1-2月PE进口量同比减少8%，LLDPE进口量同比减少8%。

需求数据

• 2022年1-12月国内PE表观需求量3806万吨，环比增长2%。
• 下游膜料生产逐步恢复，但订单跟进缓慢，工厂补库意愿不强。

库存情况

• 上游石化库存去化速度加快，但整体库存去化仍偏慢。
• 港口库存持续累库，部分港口库容紧张。
• 社会库存同比偏高，库存压力有所增加。

价差分析

• L-PP价差走扩，建议继续持有买L空PP套利。
• 05合约基差为-100元/吨，反映市场对远期价格的预期偏弱。
• HD价格贴水LL，表明HD需求偏弱，LLDPE相对更具吸引力。

市场展望

• 短期：LLDPE价格预计维持震荡格局，需关注下游订单情况及库存去化速度。
• 长期：随着PP新增产能释放，L-PP价差有望继续走强，建议关注新产能投产进度。
• 进口方面：标品进口窗口关闭，预计一季度PE进口量较低，进口利润环比改善。
• 成本支撑：原油价格震荡，对LLDPE成本支撑有限，需关注成本变化对价格的影响。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所