20230217-新湖期货-新湖能化LDPE周报_23页_8mb

新湖能化LLDPE周报总结

核心内容概述

本周报分析了2023年2月17日聚乙烯（PE）及线性低密度聚乙烯（LLDPE）市场的走势、供应、需求、库存与价差情况，为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

1. 近期走势

• 主力合约价格：整体呈现震荡走势，短期内价格区间波动有限。
• 现货价格：近期波动不大，市场情绪较为平稳。

2. 供应情况

• 国内PE供应：2023年1月国内PE产量同比增加1%，LLDPE产量同比减少6%。
• 新增产能：2023年全年PE新料供应预计增长8%，主要新增产能集中在年底，部分装置存在延期风险。
• 外盘供应：印度装置已投产，但因原料供应不足，负荷较低；东南亚地区对高价货源抵触，外盘价格有所回落。
• 国内装置：揭阳石化HDPE已出料，全密度装置暂未出料；海南炼化上游乙烯装置已开车，计划近期开PE装置；其他装置如山东裕龙石化、塔河炼化中石化等将在2023年陆续投产。

3. 需求情况

• 下游订单：目前下游订单跟进情况未明显好转，但地膜旺季即将到来，需求预期有所提升。
• 农膜与包装膜：农膜开工率继续恢复，但利润水平较低；包装膜终端提前采购，订单天数环比提升，原料库存可用天数增加。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存：上游库存去化速度加快，但港口库存出现累库现象。
• 社会库存：社会库存水平仍然较高，部分上游企业加大库存考核力度，促使库存转向隐性库存。
• L仓单：L仓单量为1301手，近期变化不大。

5. 价差

• L-PP价差：预计继续走扩，因PP新产能压力远大于LLDPE，建议继续持有L空PP套利。
• 跨月价差：5-9合约价差环比走扩，约为50元/吨。
• HD与LL价差：HD价格贴水LL，但华南地区因供需错配，HD价格环比偏强。
• LD与LL价差：LD与LL间价差与前两年相比明显偏低。

关键信息

供应端

• 2023年1月国内PE总产量231万吨，同比增长1%。
• 2023年全年PE新料供应预计增长8%，主要新增产能集中在年底。
• 2023年1-12月国内PE进口量同比减少8%，新料总供应量为4121万吨。
• 2023年PE进口窗口关闭，预计一季度进口量较低。

需求端

• 农膜与包装膜开工率继续恢复，但订单跟进未明显改善。
• 地膜旺季即将到来，需求有好转预期。

库存与仓单

• 港口库存累库，中游贸易商库存较高。
• 上游库存去化加速，但社会库存仍处高位。
• L05合约基差为-100元/吨，本周变化不大。

价差分析

• L-PP价差预计继续走强，关注PDH装置利润变化。
• 5-9跨月价差走扩，约为50元/吨。
• HD价格贴水LL，但华南地区因供需错配，HD价格环比偏强。

市场展望

• 短期：PE供应增加，中游库存承压，下游订单暂无明显好转，但地膜旺季预期支撑需求，价格预计区间震荡。
• 长期：PP新产能投放远多于PE，预计L-PP价差持续走扩，建议继续持有L空PP套利。
• 关注点：PE新产能投放进度、PDH装置利润、下游订单情况、库存去化情况及外盘价格波动。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所